主要观点
玻璃新增产能过多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年1-10月,中国点火复产的玻璃生产线十六条,总共增加产能大约6546万重量箱;冷修的玻璃生产线十一条,总共减少产能大约3900万重量箱;新建的玻璃生产线五条,总共增加产能大约1710万重量箱;中国浮法玻璃净增加生产线十条,净增加产能大约4356万重量箱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2018年10月底,中国浮法玻璃产能利用率为72.48%,环比增长0.00%,同比下滑0.53%;中国浮法玻璃在产产能95700万重箱,环比增加0万重箱,同比增加1356万重箱。
旺季不旺库存回升。“金九银十”传统消费旺季期间,玻璃加工企业订单一般,同比有所减少。由于玻璃下游需求欠佳,绝大多数玻璃生产企业以加快出库和回笼资金为主,市场信心严重不足,总体出库情况一般,库存水平有所回升,呈现出明显的“旺季不旺”的特征。截至2018年10月底,中国浮法玻璃行业库存大约3268万重量箱,环比增加了150万重量箱,同比增加了63万重量箱;中国浮法玻璃行业库存天数12.46天,环比增加了0.59天,同比增加了0.06天。
炒作过后指数大降。中国玻璃企业提前过度炒作“金九银十”传统消费旺季,9月份乐观预期基本落空,十月份悲观预期明显升温,市场信心快速下滑。2018年10月份,中国玻璃三大指数“明显回落”,基本上抹平了8月和9月上旬的涨幅。据中国玻璃期货网统计,2018年10月31日,中国玻璃综合指数1155.61点,环比回落了32.84点,同比上涨了4.22点;中国玻璃价格指数1184.79点,环比回落了35.20点,同比上涨了12.08点;中国玻璃信心指数1038.91点,环比回落了23.40点,同比下滑了27.24点。
把握期现套利机会。综合来看,目前中国处于“内忧外患”(中国经济下滑和中美贸易冲突等),玻璃消费旺季不旺,而即将来临的消费淡季很可能更不理想,玻璃新增产能明显扩张,玻璃库存逐渐回升,玻璃企业信心由过度“乐观”转为“悲观”。建议投资者择机把握玻璃期现套利机会,一则玻璃期价跌至1300元/吨附近,接近部分生产企业成本。具体而言,建议玻璃产业客户(尤其是华南和华中地区)一方面加快卖出玻璃现货或库存,另一方面最理想的情况在主力FG1901合约1250元/吨或下一主力FG1905合约在1200元/吨附近逐渐买入建仓(沙河玻璃利润下滑至历史低位,华北地区进入采暖季,关注是否炒作环保政策)。