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研究报告:西南证券-A股2018年三季报业绩分析:业绩下行期,把握结构性亮点-181101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-05 09:41:48
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱斌
研报出处: 西南证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 792 KB 分享者: yan****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        截至2018  年10  月31  日,全部A  股近3600  家上市公司公布了完整的三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】至此,今年最后一次A  股数据集中公布告一段落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四季度的A  股业绩则要等到明年三、四月份才能公布,A  股将迎来一段业绩数据真空期。
        从目前三季报的情况来看,基本印证了之前三季度业绩预告反映的状况,即上市公司业绩全面下滑的态势是比较明显的。
        从整体上看,A  股营收与归母净利润增速都成下滑态势,但是净利润下滑显著超过营收增速下滑速度。全部A  股三季报归母净利润增速10.5%,三季度单季则快速下滑到2.9%。相比之下,一季度和二季度的归母净利润增速都在15%左右。即使在剔除金融行业后,A  股一、二季度的盈利增速都在20%以上,但是到了三季度,却断崖式下滑到5.4%。
        分板块来看,主板与中小板的利润增速在三季度才呈现明显下滑,而创业板不但延续二季度的下滑态势,甚至下滑幅度进一步扩大。归母净利润上:主板三季报增速11.1%,三季度单季增速4.2%;中小板三季报增速7%,三季度单季增速-4.38%;创业板三季报增速2.6%,三季度单季增速-8.5%,进一步低于二季度-6.4%的增速。
        从具体的行业表现来看,大部分行业呈现业绩增速下滑,但仍有部分行业实现环比增速上升。石油石化、国防军工、煤炭、银行、农林牧渔和通信的三季度单季增速高于前三季度增速,呈现环比上行态势,基本与此前业绩预告的分析一致。其中非周期性行业的通信和国防军工的业绩改善尤其值得关注。
        投资策略:当前A  股政策底已经出现,渐进式反弹已经开启。由于三季报公布后将迎来几个月的数据真空期,而之前压制A  股的外部、内部与内外勾连三大因素都在前期下跌中有所反映,因此A  股将迎来难得的反弹窗口期。行业上可以重点关注景气有所回升的国防军工、通信、农林牧渔、石油化工等板块。
        风险提示:经济下行超预期。

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