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餐饮旅游行业研究报告:东方证券-餐饮旅游行业周报:龙头基本面韧性强,带动板块强势领涨-181104

行业名称: 餐饮旅游行业 股票代码: 分享时间:2018-11-06 11:54:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王克宇
研报出处: 东方证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,300 KB 分享者: ny****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾:本周沪深300指数上涨3.67%,餐饮旅游行业指数本周上涨7.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股表现方面:表现较好的个股为首旅酒店、锦江股份、新智认知、中国国旅、九华旅游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业要闻:(1)中国多地景区推门票减免政策  为冬季旅游攒人气。11月1日,中国吉林、西藏等多地景区推出门票减免等系列优惠政策,吸引海内外游客在冬季赴当地旅游,共享发展红利。(2)日本将于2019年1月1日再放宽签证政策。国务院总理李克强与安倍晋三在人民大会堂进行了会谈。日本方面决定将放宽对中国游客的签证发放条件。(3)西藏实行旅游优惠政策  今冬可免费参观布达拉宫。布达拉宫自11月1日起至明年3月15日将实行免费参观。在此期间,游客可持有效身份证件到窗口领取免费参观劵。
        A股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)中国国旅:公司公布2018三季报,前三季度营收341.01亿元/+64.39%,归母净利润27.05亿元/+41.79%,扣非归母净利为26.93亿元/+42.50%;(2)首旅酒店:公司公布2018三季报,前三季度营收63.69亿元/+0.90%,归母净利润8.01亿元/+45.62%,扣非归母净利为6.64亿元/+21.89%;(3)锦江股份:公司公布2018三季报,前三季度营收109.57亿元/+9.23%,归母净利润8.72亿元/+22.51%,扣非归母净利为6.77亿元/+36.99%。
        本周建议组合:中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道。
        投资建议与投资标的
        上周餐饮旅游板块三季报已披露完毕,板块三季报整体营收增速23.85%(A股平均12.43%),在所有板块中表现较好,在市场对经济悲观预期中,行业基本面体现出较强韧性;特别是国旅及酒店等板块龙头,在市场消费白马普遍季报低于预期的情况下,仍保持了较高增速,在市场有所回暖的情况下,也带动了餐饮旅游板块本周强势领涨反弹,我们前期反复强调的板块配置价值显现。展望后市,尽管市场对反弹的持续性有所分歧,我们认为1)餐饮旅游板块基本面的韧性及良好支撑依旧存在,前期超跌后行业整体市盈率仅24  倍,处于历史大底水平,性价比仍高2)核心策略仍是坚定把握中长期成长逻辑通顺、个股确定性强的优质行业龙头,重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等  3)若对反弹的持续性信心强,可重点关注并适当左侧布局个股逻辑及基本面优秀、显著超跌的品种,推荐三特索道、锦江股份、首旅酒店、中青旅,关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、曲江文旅、云南旅游等。
        继续维持对旅游行业18年看好观点,具体投资建议如下:(1)免税行业:坚定推荐中国国旅,看到2020年仍有很大空间,以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。(2)酒店行业:酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动,但目前供需关系的改善我们认为在2年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理(经济型翻牌,更多中端迈过培育期,费用的逐步管控)的α收益,我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店;(3)自然景区:自然景区整体板块已跌穿估值大底(非典、地震等),随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情,我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点,我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀,有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖,以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游(4)防御性白马:我们认为波动较大的市场中,具备稳健盈利,高确定性/ROE/利润率,优秀现金流的公司会更受青睐,部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池,走出较好行情,在目前时间有很高的配置价值。    
        推荐宋城演艺、中青旅,广州酒家。      
        风险提示:系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等  

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