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研究报告:国都证券-期权投资日报-181108

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-08 16:19:05
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黎虹宏
研报出处: 国都证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 678 KB 分享者: yin****db 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场行情
        昨日,沪指低开震荡,上攻60  日均线受阻回落,尾盘走弱收跌,破30  日均线,成交量增加;中小板指依然最为弱势,创业板指结束7连阳收跌,成交增量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场走势跌宕,5G、黄金、电力等板块走势较强,除创业板外,其余板块赚钱效应下降,但趋同度也有所下降,市场延续震荡,但系统指标好转,反弹或能延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌幅排名上,排名前3  的行业为有色金属、通信、食品饮料;排名后3  的行业为石油石化、非银行金融、商贸零售。上证50ETF  收于2.528  ,较上一交易日下跌0.71%,成交量7.52  ,较上一交易日上升3.48%。标的延续震荡,但指标尚稳定,反弹或能继续,我们对于标的观点:中性偏乐观。
        市场行情上,认购期权全部下跌,认沽期权基本上涨。成交量上,认购期权成交量  750,314  ,较前一日上升40.35%;认沽期权成交量633,631  ,较前一日上升29.41%。成交量认沽、认购比值(P/C)84.45%,较前一交易日下降7.14  个百分点。持仓量上,认购持仓量  1,174,765  ,认沽持仓量  921,530  ,持仓量沽、购比78.44%,较前一交易日上升1.15个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升,次月持仓差值下降,季月持仓差值上升,次季持仓差值大幅下降。加权认购隐含波动率30.31%,认沽隐含波动率28.06%,加权认沽、认购隐含波动率比值92.59%,较上一交易日下降1.08  百分点。指标多数走好,期权市场整体指标:中性偏乐观。
        投资策略
        中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下;  但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑PPI  等荣枯线上运行、GDP  gap  正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"。美债收益率高企,中美利差收窄,对汇率形成压力,但整体而言人民币汇率应有一定支撑。但今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。本轮反弹既有超跌的修复需求也有信心的逐步恢复,应能有所延续。
        短期市场判断:美国中期大选尘埃落定,结果如市场预期,合中庸之道。但昨日A  股市场表现动荡,下午重回谨慎,各指数纷纷收跌,成交量有所增加,但市场趋同度进一步降低,市场分歧加大。虽指数反复震荡,但基本面近期无大的风险点,流动性持续宽松。值得关注的是我们的事件驱动模型收益明显好转,表现市场逐步对利好有所关注,市场情绪有所回暖。虽上证50  趋势走势仍待进一步确立,但我们并不悲观,依然看好市场进一步的反弹。指标上,两个择时模型均示多,期权市场指标在连续回调后走好。波动率上,近期步入高位,向下的空间大于向上的空间。
        如若认为市场下跌空间不大,可卖出价外认沽期权。
        如若认为标的超跌反弹,可买入认购期权。
        如若认为标的区间震荡,可做双卖宽跨式组合。
        风险提示
        人民币贬值压力增大、贸易战影响超预期、经济数据不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
        市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。

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