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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:锌进口量高于同期水平,海德鲁氧化铝禁令维持-181109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-09 09:15:32
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,441 KB 分享者: lia****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME锌现货升水47.5美元/吨,前一交易日升水40.5美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据SMM,上海0#锌主流成交21840-22330元/吨,0#普通对1811合约报升水140-180元/吨;广东0#锌主流成交于21710-21850元/吨,粤市较沪市贴水100元/吨附近,较昨日扩大了40元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对沪锌1812合约升水420-460元/吨附近,升水较昨日扩大了30元/吨。下游因生产需要,仍有需求,成交相对顺畅,今日成交货量较昨日变化不大。
        库存方面,11月08日LME锌库存减少0.07  万吨至13.36  万吨,注销仓单占比下滑至24.63  %。根据我的有色,11月05日锌锭库存13.67  万吨,较上周五减少0.39  万吨。镀锌库存101.63  万吨,较上周增加0.42  万吨。
        观点:海关恢复公布进出口数据,截止2018年9月,锌锭累计进口42.75万吨,较去年同期增加9.2%;锌精矿累计进口221.41万干吨,较去年同期增加17.3%,符合市场预期。年初至今由于内外锌矿的结构性供给,基本面维持内强外弱,锌锭进口窗口分别在6月,8月和9月曾开启。供应方面,以当前锌价以及锌矿TC算,冶炼企业盈利水平略有缩窄,但10月以后检修减少叠加冶炼厂冬储需求,预计11月份锌锭产量将继续恢复,此外近期LME锌现货升水回落,进口亏损收窄,进口窗口再度濒临开启,或吸引进口套利商入市操作,国内市场供给宽松预期增加。中线看,随着锌矿的释放,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。  
        策略:谨慎偏空,空单继续持有。套利:买国外抛国内头寸继续持有。
        风险点:宏观风险,库存低位。
        

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