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研究报告:国都证券-期权投资日报-181109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-10 16:20:57
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黎虹宏
研报出处: 国都证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 701 KB 分享者: 藍土****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        市场行情
        昨日,沪指高开低走反复震荡,尾盘下挫收绿,成交量有所萎缩;中小创走势弱于大盘,创业板跌幅超过  1%,成交量均缩量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场依然在盘整之中,银行、创投等板块较强,市场信心不足,交易热情不高,市场趋同度有所升高,但我们认为调整的空间也不会太大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌幅排名上,排名前  3  的行业为银行、煤炭、纺织服装;排名后  3  的行业为有色金属、国防军工、计算机。上证  50ETF  收于  2.537    ,较上一交易日上涨  0.36%,成交量  6.58    ,较上一交易日下跌  12.59%。虽市场偏弱,标的持续震荡,但指标尚好,反弹或能继续,我们对于标的观点:中性偏乐观。
        市场行情上,认购期权多数上涨,认沽期权基本下跌。成交量上,认购期权成交量  572,516    ,较前一日下降  23.70%;认沽期权成交量491,354    ,较前一日下降22.45%。成交量认沽、认购比值(P/C)85.82%,较前一交易日上升  1.37  个百分点。持仓量上,认购持仓量  1,194,322    ,认沽持仓量  947,517    ,持仓量沽、购比  79.34%,较前一交易日上升  1.14个百分点。当月认购、认沽持仓差值下降,次月持仓差值上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率  30.26%,认沽隐含波动率  28.09%,加权认沽、认购隐含波动率比值  92.82%,较上一交易日上升  0.23  百分点。指标有所走弱,期权市场整体指标:中性。
        投资策略
        中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下;    但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑  PPI  等荣枯线上运行、GDP  gap    正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"。美债收益率高企,中美利差收窄,对汇率形成压力,但整体而言人民币汇率应有一定支撑。但今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。本轮反弹既有超跌的修复需求也有信心的逐步恢复,应能有所延续。
        短期市场判断:境外美股在中期选举落地后大幅反弹。国内  10  月进出口数据均超预期。但昨日市场却表现不佳,虽早盘高开,但高开低走,最终沪指连续  4  连阴,成交量进一步萎缩,市场信心依然不足,无明显利空之下惯性下跌。上证  50    勉强收红,依然在  30  日均线之上。市场震荡回调的时间与力度或超预期,但我们认为下跌的空间不大,虽上证  50  的趋势走势仍待进一步确立,若无重大利空,本次的反弹或继续。指标上,两个择时模型均示多,期权指标区间良好。波动率上,近期步入高位,向下的空间大于向上的空间。
        如若认为市场下跌空间不大,可卖出价外认沽期权。
        如若认为标的超跌反弹,可买入认购期权。
        如若认为标的区间震荡,可做双卖宽跨式组合。
        风险提示
        人民币贬值压力增大、贸易战影响超预期、经济数据不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
        市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。
        

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