观点：消费预期走弱拖累铝价下探  
        1.减产缺乏示范性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消息方面，7日山东省政府办印发《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，强调实行差别化错峰生产，严禁采取"一刀切"方式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）甘肃连城铝厂由于电价问题未谈妥，决定将剩余的168台500KA电解槽全部关停，涉及产能22万吨。但是，东兴铝业30万吨产能检修被证伪。四川广元市签约25万吨电解铝+20万吨合金棒+5万吨铸轧板绿色水电铝材一体化项目，一期项目2018年11月开工建设，2019年9月建成投产。博赛集团控股经营齐星氧化铝厂2019年技改将现有50万吨氧化铝产能扩大至140万吨。  
        2.氧化铝坚挺。截至11月9日，河南一级氧化铝报价3200元/吨，较上周上涨15元/吨。山西一级氧化铝报价3190元/吨，较上周上涨05元/吨。贵阳一级氧化铝报价3140元/吨，与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为420美元/吨，较上周下跌40美元/吨。海德鲁Alunorte维持关停禁令，令海外氧化铝价格止跌，但由于停复产消息反复，且市场并未预期本年度关停的产能能够回归，因为并未由于带动价格大幅回升。国内方面，由于下游补库支撑短期氧化铝价格，由于电解铝减产，而山西氧化铝10月投产的200万吨新增产能逐渐释放。因此，氧化铝价格预计将面临压力。  
        逻辑：上周国外宏观事件频发造成美元剧烈波动，金属价格整体走势并不乐观。尽管巴西政府维持对海德鲁的限产禁令，但由于市场本身对海德鲁回归市场的预期也是明年，再有该项目消息的不确定性较强，因此，伦铝并未得到太多提振。国内方面，连城铝业22万吨产能关停，但由于电价未谈拢，减产不太具备示范性。另外，山东省秋冬限产并未对铝行业有太大影响，而上周爆出的扩建氧化铝、绿色铝产业一体化的项目均显示未来供应的压力仍在。成本端，氧化铝被挺价，铝价下跌，电解铝行业亏损加大。消费端，10月汽车产销延续7月份以来的低迷走势，产销分别完成233.4万辆和238万辆，房地产方面降价促销消息频出，折射不景气的局面，季节性上而言，11月份铝消费较10月份会有环比走弱。整体上，铝市处于供需两弱的环节，供应收缩不大范围出现的背景下，消费预期走弱，会拖累铝价进一步下探。
        操作建议：区间操作  
        风险因素：空气恶化，限产加码；电解铝爆发减产。