策略关注：
        通胀不仅要关注CPI，更需关注PPI，从PPI  角度而言存在工业品通缩压力，这一趋势比CPI  角度的“类滞胀”更值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此背景下，无论从流动性、基本面、通胀溢价还是资产轮动角度，工业品通缩都会进一步打开利率下行空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场与经济回顾
        二级市场：虽然外贸数据超预期，但市场对基本面的整体预期依然偏弱，宽松资金面显示宽信用传导仍然存在障碍，债券市场情绪整体较为乐观，债券收益率整体大幅下行。全周来看，10  年期国债收益率下行7BP  至3.48%，10  年国开债收益率下行5BP  至4.07%。1  年与10  年国债期限利差扩大6BP至82BP，1  年与10  年国开债期限利差扩大4BP  至128BP。
        资金利率：央行连续暂停公开市场操作，MLF  操作对冲到期规模实现零投放零回笼，资金面整体比较宽松，隔夜利率大幅下行。银行间隔夜回购利率下行43BP  至2.03%，7  天回购利率下行5BP  至2.55%；上交所质押式回购GC001  下行33BP  至2.45%；香港CNH  Hibor  隔夜利率下行59BP  至1.5%；香港CNH  Hibor7  天利率下行30BP  至2.37%。
        实体观察：10  月出口同比增速15.6%，进口同比上涨21.4%，CPI  同比增长2.5%，PPI  同比上涨3.3%；30  大中城市（11.3-11.9）商品房合计成交360万平方米，四周移动平均成交面积同比下跌1.5%；南华工业品指数2141.08点，同比上升6.03%；六大发电集团日均耗煤49.52  万吨，同比下降0.67%；全国普通42.5  级散装水泥均价为464.57  元/吨，环比上涨2.03%；上周螺纹钢价格下跌80  元/吨，热轧板卷价格下跌180  元/吨。
        通胀观察：上周，农产品批发价格200  指数环比下降0.85  %，生猪出厂价环比上涨3.66%。
        风险提示：猪肉价格超预期上行；原油价格暴涨。