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餐饮旅游行业研究报告:东方证券-餐饮旅游行业:震荡继续,紧握长逻辑与确定性-181111

行业名称: 餐饮旅游行业 股票代码: 分享时间:2018-11-12 18:27:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王克宇
研报出处: 东方证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,269 KB 分享者: joa****hi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾:本周沪深300指数下跌3.73%,餐饮旅游行业指数本周下跌2.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股表现方面:表现较好的个股为凯撒旅游、三湘印象、长白山、西安旅游、黄山旅游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业要闻:(1)泰国承诺改善旅游环境以吸引更多中国游客。近日,泰国国家旅游局发布消息,将2019年定为泰中旅游文化年,将举办一系列相关活动并通过加强旅游安全和服务措施以吸引中国游客。(2)进博会“暖风”吹进旅游行业,凯撒旅游确立大量合作订单。首届中国国际进口博览会为旅游业带来暖风,凯撒旅游积极与全球优质旅游供应商确立合作意向,预计将达成超过十亿的采购单。(3)中国将成世界最大主题娱乐市场。据AECOM报告,到2020年,中国主题乐园的游客总量将超过美国,成为世界最大的主题娱乐市场,2020年游客量有望达2.3亿人次。
        A股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)三湘印象:公司拟以1-2亿元自有资金回购股份,回购价格不超过10元/股,预计可回购股份数量为2000万股,约占公司总股本的1.46%;(2)桂林旅游:公司拟以公开挂牌方式转让持有的丰鱼岩公司51%股权暨公司债权。首次挂牌价格为9385.31万元;(3)新智认知:公司拟以定向减少注册资本1.5亿元的方式退出控股子公司龙虎山新绎,减资完成后,龙虎山新绎注册资本将由2.5亿元减少至1亿元,公司将不再持有龙虎山新绎的股权。。
        本周建议组合:中国国旅、广州酒家、宋城演艺、三特索道。
        投资建议与投资标的
        本周大盘在前期反弹后出现回调,旅游板块亦受拖累有所下跌,但跌幅仍显著小于大盘,展现出一定抗跌属性。在宏观经济态势仍不明朗之时,我们认为反弹与调整交替的震荡格局仍大概率是常态,我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在,前期超跌整体市盈率仅  24X,处于历史较低水平,布局性价比凸显;2)核心策略仍是把握中长期成长逻辑通顺,个股确定性强的优质行业龙头,重点推荐中国国旅  广州酒家、宋城演艺等;3)若对反弹的持续性信心强,可重点关注并适当左侧布局个股逻辑及基本面优秀,显著超跌的品种,推荐三特索道、锦江股份  首旅酒店、中青旅等,同时建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山  A、曲江  文旅、云南旅游等。
        继续维持对旅游行业18年看好观点,具体投资建议如下:(1)免税行业:坚定推荐中国国旅,看到2020年仍有很大空间,以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。(2)酒店行业:酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动,但目前供需关系的改善我们认为在2年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理(经济型翻牌,更多中端迈过培育期,费用的逐步管控)的α收益,我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店;(3)自然景区:自然景区整体板块已跌穿估值大底(非典、地震等),随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情,我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点,我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀,有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖,以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游(4)防御性白马:我们认为波动较大的市场中,具备稳健盈利,高确定性/ROE/利润率,优秀现金流的公司会更受青睐,部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池,走出较好行情,在目前时间有很高的配置价值。
        风险提示:系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等  

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