投资要点:
要点 一:A 股继续延续高波动局面
本周,随着投资者对于维稳政策的反应逐渐冷静,股市开始冲高回落,高波动局面继续延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从指数来看,上证 50、沪深 300、中小板指、创业板指本周涨跌幅分别为-4.3%、-3.7%、-4.3%、-1.9%,受科创板将创立消息的刺激,创业板的表现要远好于蓝筹股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业来看,纺织服装、轻工制造、通信等行业的表现较好,分别上涨了 1.2%、1.2%、1.1%。而金融和消费的表现较差,银行、非银、食品、家电本周分别下跌了 4.5%、4.2%、3.9%、3%。
要点二:政策发力解决民企融资难题
继政府表态将对民企和国企一视同仁、召开民营企业座谈会后,本周,政策进一步发力民企融资难的问题,具体包括:①习近平在进博会上宣布,将会设立科创板。考虑到初创的中小企业可能以民企居多,科创板的设立扩大了民企的上市途径。②人行行长易纲表态,央行将通过推动民营企业债券融资支持工具和股权融资支持工具,来解决民企的融资难题。③银监会主席郭树清表示,对待民企要实施差异化信贷政策,争取在三年后,银行对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于 50%。
我们认为,政府如此密集释放支持民营企业的政策,可能表明政府已经把支持民企的发展,作为稳经济和促进经济转型的一个重要手段。未来,在产业政策方面,政策也可能有望出台促进民企发展的相关政策。
要点三:下行压力仍在加大,但维稳政策有望升级
本周, 10 月财新中国服务业 PMI 降至 50.8,相比前值的 53.1 大幅下降,创 13 个月以来的新低,显示经济的下行压力仍在不断加大。但是,本周五公布的第三季度《货币政策执行报告》显示,政府对于经济下行的风险早有预期,将会提高货币政策的前瞻性和灵活性。同时,央行将会在货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能之间,形成三角形支撑框架。
我们认为,三角形支撑框架将是未来政策努力的方向:政府将会大力解决民企融资难问题、通过制度改革来稳定股票市场。同时,如果未来经济下行压力加大,不排除货币政策会有择机适度放松的可能性。
要点四:逢低加仓,关注成长机会
我们认为,虽然基本面的下行压力在逐渐加大,并且已经逐渐的体现在企业盈利上了。但是政策维稳的决心也在不断加强。我们维持震荡格局的看法,建议投资者可以逢低增持。同时,我们认为政策对成长股的利好作用更加明显,有利于改变前期成长股的弱势局面,投资者可以重点关注一些前期跌幅较大、基本面较好、存在被错杀可能性的成长股。
推荐关注:①自下而上关注基本面较好的成长股,推荐医疗信息化高端装备制造。②维稳政策的升级有利于基建和政府投资板块,关注西部大开发、油服和 5G。③通胀板块,关注黄金、石油、农产品。
风险提示:海外风险因素。