周报摘要:
本周市场回顾: 本周汽车行业板块下跌1.15%,在28 个申万一级行业中排名第10,跑赢沪深300 指数2.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周涨幅前五的股票为:恒立实业、新朋股份、光洋股份、特立A 和新坐标;本周跌幅前五的股票为:正裕工业、亚普股份、北汽蓝谷、西菱动力和隆盛科技。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周行业热点:
10 月国内汽车车销量继续下滑。根据中汽协数据,10 月份国内汽车销量为238 万辆,同比下降11.7%,1-10 月累计下降0.1%,为今年首次同比下滑。10 月乘用车销量同比大跌13%,商用载客车同比下降6.4%;商用载货车同比增长7%,增速环比显著下滑。
10 月新能源车销量保持高速增长。根据中汽协数据,10 月份国内新能源车实现销量13.8 万辆,同比增长51%。其中纯电动车销量11.1 万辆,同比增长44.7%,插电混动销量2.7 万辆,同比大增84.6%。
10 月自主品牌份额明显下降。10 月自主品牌销量为85.2 万辆,同比下降18%,弱于大市。自主品牌国内市场份额为41.6%,同比显著降低了2.5%。其中轿车增长1.8%,SUV 大跌21.8%,MPV 大跌31.7%。
汽车板块三季度业绩分化,零部件整体好于整车但内部依然分化明显。。
整个汽车板块2018Q1-3 营收增速为7.4%,归母净利润出现了近年来的首次下滑,幅度为1.9%;Q3 营收同比增长2.5%,净利润却下跌12.7%。
2018Q3 汽车零部件板块录得26.8%和8%(按照历史成分)的营收和净利润同比增长,是唯一正增长的汽车子版块。但扣除华域等top5 公司,其余零部件厂商的利润同比有小幅下滑。
新车速递:
本周新上市车型包括长城哈弗F7、三菱奕歌和福特福克斯等。
投资策略及重点推荐:车市压力仍然较大,如无显著事件发生,四季度乘用车销量恐将维持三季度的跌势,全年销量或同比跌3%。然而新能源板块增速仍然强劲,同时旭升和拓普等供应商受特斯拉上量的提振明显。我们对三季报的分析表明,三季度营收同比仍有显著正增长的零部件公司,除福耀星宇之外,几乎全部为新能源、轻量化或内外饰方面的配套公司。考虑到车型规划、市场地位和马太效应,乘用车板块仍首推上汽集团;零部件板块我们关注产品谱系有望进一步拓展的公司,首推拓普集团、保隆科技;以及受益于吉利、上汽乘用车和新增合资客户的新泉股份。
本周行业投资组合维持上汽集团(25%)、新泉股份(25%)、拓普集团(25%)和保隆科技(25%)不变。
风险提示:国内主要汽车销量不及预期;大宗商品价格出现大幅上涨。