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研究报告:天风证券-策略·大势研判:企业微观数据的几点验证和对当前市场的看法-181111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-13 10:19:36
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晨明,李如娟,许向真
研报出处: 天风证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,486 KB 分享者: jav****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        18Q3  上市公司财报出炉后,我们在报告《相对业绩的变化决定了市场底部该配置什么》中,第一时间对A  股整体、大类板块、细分行业的利润、ROE、收入、现金流等因素进行了梳理和拆分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本篇报告,我们继续深挖企业层面的微观数据,并沿用我们此前一贯的分析框架,试图验证以下几个结论:
        1、毛利率的“成本红利”逐渐耗尽,原因是供给侧改革最严格的时候正在过去。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、以在建工程衡量的“产能周期”上升期已近尾声,非金融A  股ROE  构筑顶部。
        3、结构上来看,中上游行业和下游行业的在建工程周期显著分化,后者ROE  回落的风险更大。
        4、资本开支的微观数据与制造业投资宏观数据的交互验证——新经济的需求和投资都还不错。
        5、十月以来“产业资本增减持”的领先指标出现明显提升——市场短期继续看超跌反弹。
        6、Q3  非金融企业部门货币资金增速仍在探底,以企业部门流动性为核心的大势研判框架显示,在没有看到企业部门资金面出现显著改善的迹象之前,大势仍然以底部震荡为主。
        风险提示:经济下行压力加大,政策落实不及预期。

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