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传媒行业研究报告:广证恒生-传媒行业专题报告:结合公司基本面,挖掘破净股价值-181113

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2018-11-14 15:20:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖明亮
研报出处: 广证恒生 研报页数: 4 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,062 KB 分享者: sen****tor 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资逻辑:
        维度一关注破净标的:剔除商誉后  PB<1,且  PE  相对低位,近年未发生商誉减值标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18  年  Q3  传媒板块共有  16  个标的  PB  小于  1,在剔除商誉的影响后仍有  7  家  PB  小于  1  的标的,其中  6  家为有线网络,1  家为平面媒体;从谨慎性角度出发,我们剔除近三年发生过商誉减值标的;同时我们关注  PE-TTM<20  估值处于相对低位标的,剩余低估值且商誉影响可控标的为湖北广电(PB  剔除商誉  0.75、PE-TTM15)、时代出版(  PB  剔除商誉  0.81、PE-TTM12)、吉视传媒(  PB  剔除商誉  0.93、PETTM18)、歌华有线(  PB  剔除商誉  0.96、PE-TTM18)、广电网络(  PB*剔除商誉  0.98、PE-TTM18)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        维度二关注现金流:货币资产占市值比重较高,有息负债率较低,经营活动现金流较好标的。从现金流偏紧的角度下,我们关注企业流动性风险,我们甄选货币类资产占市值比重较高,经营活动现金流净额较高,现金流较好企业有息负债较低的标的,整体风险系数相对较低,由此我们甄选出湖北广电、江苏有线、歌华有线、广电网络  4  家现金流相对较好的标的。
        维度三关注成长:近三年年复合增长稳定,今年不出现大幅下滑的标的。从成长性来看,我们从估值较低,现金流较好的标的中筛选成长稳定标的,结合近三年年复合增长率以及今年前三季度成长性来综合来看,筛选出最终符合选股标的湖北广电、歌华有线、广电网络。
        投资逻辑:传媒板块经历连续估值修复,目前板块  PE  与  PB  已经回到2014  年前后的历史低位,部分基本面稳定标的  PB  已经小于  1,剔除商誉受  PB  同样小于  1,同时具备商誉&资产减值风险可控,PE-TTM  处于15  倍左右,现金流好,有息负债率较低且保持相对稳定的成长,我们推荐  关  注湖  北  广  电(000665.SZ)、歌华有线(600037.SH)、广电网络(600831.SH),同时关注时代出版(600551.SH)。
        风险提示:政策不确定性,大盘波动风险

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