统计局公布 10 月房地产市场运行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为 13804 万平方米、10660 亿元、16171 万平方米,同比增速分别为-3.1%、7.7%、14.7%,前值为-3.6%、8.9%、20.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点
10 月全国销售面积继续负增长,中、西部楼市分化。10 月全国实现商品房销售面积 13804 万方,同比下降 3.1%,前值为-3.6%,增速较上月回升 0.5个百分点。10 月实现销售金额 11782 亿,同比增长 6.3%。中、西部楼市分化明显,10 月单月销售面积同比增速为-1.8%和 5.6%,前值为 0.5%和 0.3%。中部地区经过前期严厉的政策调控,10 月销售面积进入负增长区间,西部地区 10 月销售面积同比增速止跌回升。伴随去化率下降,我们判断四季度销售面积负增长会较为明显。
新开工和房地产投资增速连续 3 个月下滑。10 月土地成交价款为 1693 亿元,同比增长 9.5%,前值 18.6%,土地购置面积为 2597 万方,同比增长 12.2%,前值 16.4%。因为土地成交增速下滑,10 月房地产新开工面积为 16171 万方,同比增长 14.7%,前值 20.3%,增速较上月下降 5.6 个百分点,10 月房地产开发投资额为 10660 亿元,同比增长 7.7%,前值 8.9%,增速较 9 月下降 1.2 个百分点。受到土地市场降温影响,我们判断四季度房地产投资增速将小幅下降。
我们下调对 2018 年房地产行业销售面积增速的预测至 1.0%(原预测值为5.0%),上调对新开工面积和房地产开发投资增速的预测至 15.0%/9.0%(原预测值为 8.0%/6.0%)。
投资建议与投资标的
10 月政治局会议未提及房地产,调控政策边际收紧的可能性降低,政策环境趋于友好。从业绩与估值的匹配度来看,龙头房企性价比进一步提升。在当前市场环境中,我们看好一线龙头低估值修复和快速成长的二线龙头。我们看好两条主线:
1)稳健经营的低估值蓝筹龙头,推荐保利地产(600048, 买 入)、万科A(000002,买入)、招商蛇口(001979,买入),建议关注荣盛发展(002146,未评级)。
2)具备高成长基因的公司,推荐新城控股(601155,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。
风险提示
销售大幅低于预期。
政策调控严厉程度超预期。
融资环境存在不确定性。