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共达电声研究报告:天风证券-共达电声-002655-拟34.1亿元换股并购万魔声学,优质声学资产注入-181115

股票名称: 共达电声 股票代码: 002655分享时间:2018-11-15 11:52:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘暕,张健
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 954 KB 分享者: 周****财 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司11月14日公告,公司董事会审议通过相关议案,公司拟通过换股吸收合并方式收购公司控股股东万魔声学100%股权,交易对价34.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  1.34.1亿元对价换股吸收合并万魔声学
  根据公告,此次换股吸收合并方案中,万魔声学100%股权全部权益暂定交易对价为34.1亿元(权益价值30.1亿元+潍坊凤翔和嘉称嘉为的现金增资),此次非公开发行股票的价格为5.42元/股,初步估算发行股票数量6.29亿元(公司目前总股本为3.6亿股)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次交易后,目前由爱声声学持有上市公司5498万股股票将被注销,故此次交易实际新增股本为5.74亿股(增发后总股本为9.34亿股)。
  2.万魔主打1MORE品牌耳机,品牌国内领先,掌握庞大优质销售渠道
  根据万魔声学官网信息,万魔主营产品包括声学和智玩,其中:(1)声学产品主要是数十款自主品牌1MORE的耳机,官网零售价主要在59-1299元,(2)智玩产品主要是智能聊天公仔等产品。万魔拥有国内领先的品牌影响力和庞大而优质的全球销售体系:(1)万魔荣获由中国电子音响行业协会颁发的《2017年中国十大耳机品牌第一名》,近5年获得iF设计奖、红点设计奖等24项国际设计奖;(2)公司销售渠道已覆盖国内26个省份及港澳台地区,Hi-Fi音频代理商超过40家,苹果授权连锁体系3个,超过3000家线下体验店,并深入北美、欧洲、东南亚等25个国家及地区。
  3.投资建议
  实际控制人谢冠宏先生在声学等领域研发、管理经验丰富,此次资产注入后公司声学平台有望加速发展,我们看好万魔声学1MORE自主品牌耳机等终端产品的未来发展前景。暂不考虑万魔声学并表,我们预计公司18-19年归母净利润分别为0.53/1.08亿元,维持“买入”评级。
  风险提示:万魔资产未能完成注入风险;声学新品进展不及预期;业务整合风险;声学元件盈利能力下滑风险。
  

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