投资要点
2018 年第 11 批推广目录 196 款车型:2018 年 11 月,《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018 年第 11 批)》相关车型及主要参数发布,共有 86 家车企 196 款车型入选。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18 年第 11 批推广目录中,新能源乘用车 47 款,占比 23.98%;客车 75 款,占比 38.27%;专用车 74 款,占比37.76%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纯电动车型有 167 款,插电式混合动力车型有 22 款,燃料电池车型 7 款。低能量密度车型被淘汰,能量密度 120wh/kg 以下的乘用车和 15wh/kg 以下的客车、专用车车型均被淘汰。
新能源乘用车:共有 24 家车企,47 款车型入围。纯电动车型 30 款,插电式混合动力 17 款。纯电动车型中,23 款车型能量密度大于等于140Wh/kg,占比达到 76.67%,此外,有 5 款车型能量密度达到 160wh/kg,占比 16.68%,且东风汽车搭载宁德时代电池,能量密度达到 170wh/kg,续航里程 508km,高能量密度趋势显著。配套电池类型看,41 款车型配套三元锂电池,在乘用车中占比 100%。
纯电动乘用车续航里程大多在 300km 以上:我们统计了纯电动乘用车的续驶里程,共计 30 款,没有车型续驶里程在 150-200km(补贴 1.5 万),200-250km(补贴 2.4 万)的车型为 1 款,仅占比 3.33%;250-300km 为2 款(补贴 3.4 万),占比 6.7%;300-400km 为 16 款(补贴 4.5 万),占比为 53.3%;400km 以上的为 11 款(补贴 5 万),占比 36.7%,续航300km 以上车型占比达 90%,高续航比例进一步提升。
新能源客车:共有 35 家车企,75 款车型入围,其中北汽福田(6 款)、南京金龙(9 款)。纯电动车型 65 款,插电式混合动力 5 款。在纯电车型中,58 款车型能量密度高于 135Wh/kg,占比达到 89.2%,可获得 1.1倍补贴。配套电池类型看,60 款配套磷酸铁锂电池,在新能源客车中占比高达 80%。
投资建议:行业层面,10 月电动车乘用车销量持续环比增长,而商用车依然表现较平淡。需求层面,11 月份行业排产情况基本延续 9、10月较旺的态势。进入四季度,行业普遍关注 19 年补贴政策,上周也有媒体预测退补方案,我们预计政策需到年底落地,基调还是向乘用车倾斜。我们认为电动车板块已深度回调,对政策预期低,而 2019、2020年双积分制托底及海外巨头新车型推出,全球电动化趋势明朗,因此我们继续看好电动车龙头行情,中游龙头有望引领反弹行情!继续推荐电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质;杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料);核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业、天齐锂业)。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。