扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

化工行业研究报告:民生证券-化工行业三季报总结:业绩靓丽,油价高位、环保趋严景气可持续-181101

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2018-11-16 15:10:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶贻功
研报出处: 民生证券 研报页数: 50 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 7,146 KB 分享者: TIN****NG 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2018三季报总结:业绩靓丽化纤突出,估值水平处在低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度化工板块下跌5.5%,跌幅低于沪深300%,目前整体估值水平14  倍,处于历史低位,和其他行业相比,估值水平也处在较低水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年前三季度化工板块实现营收13,320  亿元,同比增长20%;实现净利润1,089  亿元,同比增长45%。ROE  呈上升趋势,达到10%,资产负债率小幅提高,目前保持在53.08%。从整体看营收与净利增幅均位列行业中上游,板块平均估值14.32  倍,处于较低水平。其中化学纤维板块整体表现优异,业绩增长显著,2018Q1-Q3  实现营业收入2668.8  亿元,同比增长35.49%,实现净利润154.7  亿元,同比增长84.01%。
        投资主线一:高油价环境下煤化工产品更具备成本优势,增厚企业利润
        随着油价走高,以原油为原料的下游化工产品因成本抬升价格上涨。受制于“富煤贫油少气”的资源禀赋,我国一直较为积极地推动煤化工的发展。煤在我国是相对容易获得的资源,成本也较为低廉。在油价上行周期,煤化工产品在成本端将具较大优势,重点推荐形成完善煤化工产业链的华鲁恒升。
        投资主线二:环保影响供给端产能造成供需失衡,行业景气度提升
        磷矿石板块因环保限产今年国内产量预计将低于1  亿吨,而下游消费量仍将保持在9500  万吨以上,在磷肥秋季备肥旺季和出口增长带动下,国内磷矿石供需将保持紧平衡,中期将进入上涨周期,重点推荐兴发集团、建议关注新洋丰。农药板块是污染重灾区,受环保影响国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低,菊酯中间体供不应求,当前菊酯报价维持高位。我们认为菊酯行业景气度有望持续,重点推荐扬农化工。
        投资主线三:自身供给格局好转,助力产品价格上涨
        经历了2014-2016  年的去产能后,PTA  行业集中度提高。随着下游聚酯产能的大幅扩张,对PTA  需求不断增加,但由于PTA  产能建设周期较慢,落后于新的聚酯扩产周期,行业出现PTA  供给缺口,我们认为PTA  行业的景气周期有望持续至2019  年,重点推荐桐昆股份。受益于北美醋酸供应短缺导致的出口需求增加,以及PTA  行业景气度回升造成国内下游内需的增长,醋酸价格呈震荡上涨。2020  年以前是醋酸产能释放空窗期,我们持续看好醋酸行业供给格局的改善,未来醋酸行业景气度有望继续维持高位,重点推荐华鲁恒升。
        风险提示
        下游需求不及预期,行业扩张超预期,模型及推算过程有一定局限性。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com