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研究报告:国金证券-利率债周报:2019年利率债供给全扫描,多还是少?-181118

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-20 16:25:17
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐川
研报出处: 国金证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,152 KB 分享者: yu****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论  
        【专题】我们预计:2019年国债发行额达到3.66万亿元,净融资额约为1.8万亿元;地方政府债券发行量约4.57万亿元,净融资量约为3.26万亿元;政策性金融债发行约3.9万亿元,净融资量约为1.59万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体上,2019年利率债预计发行12.13万亿元,净融资量6.64万亿元,相比于2018年,供给压力有所上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从发行节奏上看,发行量最大的是6-9月,都在1.3万亿以上。    
        实体经济观察:1)需求端:地产成交总体平稳,汽车销售大幅回落;2)生产端:日均发电耗煤环比上升,但绝对值属疲软低位,高炉开工率保持平稳;3)物价:肉价蛋价微跌,蔬菜价格加速下跌,水果持续上行。    
        流动性跟踪:1)资金面:净投放-1,200亿元,汇率周一大跌后企稳回升;2)货币市场:利率普遍上涨,R007与DR007倒挂并未持续;3)同业存单:净融资额继续回升,发行利率普涨。    
        利率债市场回顾:1)一级市场:利率债发行总量小幅下滑,净融资额回升,国债、政策银行债发行回落,地方债发行触底反弹;2)二级市场:债券收益率延续上周普跌走势。    
        风险提示:积极财政力度加大,赤字率大幅提高,利率债供给超预期。  

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