报告摘要
我们跟踪的191 只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数2.48 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今跑输上证指数6.91 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周华控赛格、大众公用、永清环保分别上涨61.38%、33.41%、30.13%,表现较好;美晨生态、岷江水电、三峡水利分别下跌-13.38%、-5.36%、-2.28%,表现较差。
行业观点:环保行业融资束缚有望破冰,NYMEX气价快速上涨
环保:今冬大气污染防治形势仍然严峻,环境监测及咨询服务需求有望提升。本周大部分北方城市均已进入供暖季,据新华网报道,11 月12 日以来京津冀及周边地区经历了一次大气重污染过程,整体为中至重度污染。截至11 月15 日,北京、天津、石家庄、唐山、大同空气质量综合指数(30 日MA)较去年同比下滑5.7%~12.8%不等,略有改善。虽有暖冬预期,但中国气象局预计今冬北方整体大气污染扩散气象条件要差于去年,大气攻坚形势仍然严峻。此前多部委联合下发《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,严禁采取“一刀切”方式实行停产限产,要求推广“一市一策”,我们认为差异化管控要求将推升监测设备和环境咨询服务的需求。
电力:10 月用电增速持续回落,动力煤价继续下行。10 月份全社会用电量5481亿千瓦时,同比增长6.7%,增速环比9 月下滑1.3%,一二三产业用电增速均有下滑。动力煤期货主力合约价格本周震荡下行,周五收于618.4 元/吨,环比下降1.43%。现货方面,秦皇岛港5500 大卡动力末煤本周下跌2.50%至625 元/吨,维持下行趋势。港口现货目前呈现供需两弱状态,成本因素致贸易商发货不积极,弱需求情况下下游压价持续。6 大发电集团煤炭库存1723 万吨,维持历史高位,可用天数32.81天,环比上涨0.49 天。
燃气:国内各地LNG 价格普遍下滑,NYMEX 天然气持续上涨对国内价格参考意义不大。WTI 原油本周均价57.70 美元/桶,环比上周下跌7.17%,供给增多及需求担忧导致了近期的原油价格下跌。NYMEX 天然气价格本周连续跳涨,于周五收盘报4.412 美元/百万英热单位。根据美国能源署上周四公布的数据,美国的天然气库存数量创5 年新低,而美国近期遭遇暴风雪天气,这是近期纽约天然气价格跳涨的主要原因。但世界天然气价格体系较为独立,对国内价格影响参考意义不大。国内方面本周LNG 到岸均价及到货均价稳中有降,购销价差继续维持在0.62 元/方,各地LNG 价格普遍小幅下滑50-119 元/吨。
投资策略
随着缓解民企融资难新政接连出台,环保民企现金流有望得到改善,推荐业绩高速增长符合预期的【博世科】、【国祯环保】和空气质量监测订单持续增长的【先河环保】;电力方面动力煤价回落带来火电行业盈利修复的大逻辑未有根本改变,推荐【华电国际】、建议关注【华能国际】;燃气方面消费增长确定性强,复合型燃气企业将更具优势,推荐煤层气领军企业【蓝焰控股】和LNG 调峰站完成建设的【深圳燃气】。
风险提示
1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、推荐公司订单执行及获取不及预期。