报告摘要:
上周行情回顾
上周沪深300指数上涨2.85%,轻工制造板块指数上涨7.69%,跑赢大盘4.84pct,在28个子行业中的涨跌幅排名为第5名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块中,家具、包装印刷、造纸板块表现较好,上周分别上涨9.51%、7.60%、7.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
个股中,上周涨幅居前5名的是亚振家居(+40.85%)、民丰特纸(+39.59%)、金牌厨柜(+31.16%)、紫江企业(+25.39%)、浙江永强(+21.18%);跌幅居前的是永吉股份(-2.81%)、奥瑞金(-1.51%)、集友股份(-1.24%)、海顺新材(0.37%)、晨光文具(0.53%)。
重点数据跟踪
11月16日,国内木浆价格为6178元/吨,较前一周下跌0.48%。国废价格为2105元/吨,较前一周下跌1.17%。11月14日,美废到岸均价为250美元/吨,较前一周下跌9.6%;日废到岸均价为323美元/吨,较前一周下跌5.1%;欧废到岸均价为230美元/吨,较前一周下跌14.8%。白板纸价格为4450元/吨,持平前一周;白卡纸价格为5400元/吨,较前一周下跌1.82%。箱板纸价格为4400元/吨,较前一周上涨1.15%;瓦楞纸价格为4005元/吨,持平前一周。铜版纸价格为6400元/吨,较前一周下跌2.29%;双胶纸价格为6700元/吨,较前一周下跌1.47%。
上周要闻及重要公告
行业新闻:1-10 月商品房住宅销售面积同比增长2.8%;1-10 月家具类限额以上单位商品零售额同比增长10.1%;第24 批外废进口额度共发放14 万吨
重要公告:1、 顾家家居:拟以4.2429 亿元收购泉州玺堡家居公司51%的股份;2、志邦家居:尚志有限通过集中竞价交易减持公司36.36 万股;3、美克家居:以均价4.68 元/股回购3593.66 万股;4、太阳纸业:拟申请注册发行总额不超过20 亿元的5 年期中期票据、太阳控股拟通过集中竞价交易方式增持金额不低于5000 万元的公司股份;5、中顺洁柔:实际控制人邓冠彪先生完成增持计划。
本周观点
上周证监会发布《会计监管风险提示第8 号——商誉减值》,对商誉减值会计监管风险进行提升。我们对轻工板块商誉进行了相关梳理,截至2018 年三季度末造纸、包装、文娱用品、家具板块商誉分别为47.7 亿元、42.5 亿元、22.8 亿元、69.8 亿元,占当期净利润的比例分别为38.6%、73.0%、85.2%、110.9%。个股中,我们推荐的标的中欧派家居没有商誉,索菲亚、顾家家居、太阳纸业、晨光文具商誉分别为1894.1 万元、5.1 亿元、3775.3 万元、13.1 万元,占净利润的比例分别为2.76%、62.94%、2.09%、0.02%。顾家家居由于近期并购较多导致商誉上升幅度较大,其余标的商誉均相对较小。
上周轻工板块表现出色,指数上涨7.69%,跑赢大盘4.84pct。其中,家具、包装印刷、造纸板块分别上涨9.51%、7.60%、7.03%。我们建议按照两条主线选择布局:第一,是今年有较大幅度回撤,估值处于历史底部附近的标的,推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、太阳纸业。第二,是必选消费品消费升级的标的,推荐晨光文具。
风险提示
原材料价格上涨;房地产销售增速下行。