核心观点
        宽信用政策利好持续，一级市场净融资增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周信用债（含企业债、公司债、中票、短融、定向）发行总规模和净融资额均上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中公司债总发行量和净融资额由升转降；中票净融资额和总发行额下降；短融发行量和净融资额均增加；定向工具本周发行量大幅减少。本周信用债二级市场交易量下滑。其中企业债成交量增幅最大，其次是定向工具；二级市场成交量下滑的信用债是中期票据、短融和公司债。
        收益率方面：中票市场收益率整体下行，下行幅度最小的是  1  年期  AA，下降幅度最大的是  3  年期  AA  和  AA-级。本周所有评级中票收益率均下降，下降幅度最大的是  3  年期  AA  和  AA-级。城投债收益率整体下行，5  年期AA  级城投债到期收益率下行幅度最大。信用利差方面：城投债信用利差有升有降，上升幅度最大的是  5  年期  AA+，下降幅度最大的是  3  年期  AA-。5  年期中票信用利差上升，1  年和  3  年期信用利差下降。
        可转债市场一级冷二级热。本周可转债一级市场发行量和净融资额较上周减少；二级市场成交额较上周增加。可转债对应的正股市场成交量较上周大幅增加。本周上证转债指数、上证企业债指数整体呈小幅上升。转债市场指数上涨受  A  股市场影响有所提振。转债市场好转，但转债长期还需要观察，处于波段行情。本周涨幅超过  4%的可转债个券有  15  只，走跌的转债  3  只。涨幅前十的可转债分别为：利欧转债（15.62%）、康泰转债（12.31%）、德尔转债（8.31%）、国祯转债（6.09%）、万顺转债（5.91%）、双环转债（5.7%）、泰晶转债（5.07%）、辉丰转债（4.74%）、迪龙转债（4.39%）、蓝标转债（4.28%）。跌幅最大的可转债有：新凤转债（-0.57%）、江南转债（-0.06%）、新凤转债（-0.57%）
        本周发行一只点心债，发行总额  3.45  亿元。11  月份发行的境外人民币债券（点心债）主要以金融债为主，期限以  5  年期以下为主。
        衍生品市场  5  年期和  10  年期国债  IRR  远期贴水。FR007  3  个月互换利率全面下行，FR007  4  年期互换利率下行幅度最大，其他期限  FR007    互换利率保持不变。国债期货市场：5  年期和  10  年期国债期货内部收益率大部分上行。5  年期和  10  年期国债远期  IRR  低于本季度，表明远期贴水。
        风险提示：国内民企信用市场纠偏时间比预期长