行情回顾：本周中信家电指数涨跌幅-4.14%，跑输大盘，位列29  个一级板块涨跌幅第9  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中，白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均下跌，涨幅为-3.73%、-6.75%、-3.33%与-6.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        冰箱产业国际化：冰箱行业延续下行，国内市场低迷已经常态化，出口成为新的增长点，寻求国际化发展成为共识。产业在线数据显示，2018  年1-9  月，冰箱行业总销量5652.5  万台，同比下降2.6%，其中内销3283.5万台，同比下降4.9%；出口2397.5  万台，同比微增1.7%。
        冰箱行业在21  世纪初经历了长达十年的持续高速增长后，近年来市场趋于饱和。内销市场作为冰箱行业发展的主要源泉，自2014  年以来已连续五年下降，寻求市场突破成为行业内企业关注重点。
        我们认为：需求方面，内销市场占据冰箱整体出货量的近60%，然多年以来的人口红利已经无法继续支撑冰箱行业的高速增长，目前的需求也主要来自于老旧冰箱的更新换代；市场方面，上涨的原材料成本加大了冰箱制造企业销售压力，市场竞争加剧，部分小品牌生存空间被挤压。对于行业内龙头企业而言，行业集中度进一步提高利大于弊，诸如：海尔、TCL等通过拓展三线市场均取得一定收获；产品方面，国内冰箱市场趋向于变频化、高端化、智能化，据产业在线的监测数据显示，2018  年1-9  月的变频空调共销售1221  万台，同比增长34.5%，占到行业总销量21.5%，变频成为消费者的选择重要偏好，有望成为空调行业保持高增长的动力。
        相较于内销市场的需求转向更新换代，近两年冰箱的出口看点较多，增幅高达两位数；外销市场的活跃给国内企业提供了较为广阔的市场愿景，国外市场在逐渐认可国产品牌冰箱的质量和技术的同时，产品力也通过了市场的考验，市场空间进一步拓展。然而，伴随着贸易战的不确定性，外汇市场的大幅浮动，我们对冰箱出口高速增长保持谨慎乐观。
        在此情况下，国内企业在积极寻求出口突破增量创收的同时，龙头企业可能仍然会加大内销市场的拓展和探求新需求。我们推荐关注冰箱行业核心标的：美的集团、青岛海尔等。
        酷开7.0  系统助创维电视转型：11  月22  日，以“新硬件  新价值”为主题的酷开系统7.0  发布会于乌镇互联网国际会议中心隆重举行。全新酷开系统7.0  在电视系统界面、内容呈现形式、交互方式等多方方面提升了用户体验。更为重要的是，酷开系统7.0  的发布，给OTT  大屏营销带来了巨大变革，将会引领下一代内容运营模式、全视频化交互平台全面升级，也给OTT  大屏营销带来了更多想象与价值，甚至重新定义电视生态模式。
        我们认为：随着互联网科技的发展，智能电视的消费已经超过普通彩电，智能电视的销售额达到63.8%，远远超过了普通彩电，电视像传统报纸一样，从受众的单方面接受变成了可以点播，回看的双向互动。智能电视的消费成为主流代表的不仅仅是电视行业的发展，也表现出用户从购买电视向购买互联网服务产品的消费观念的转变。近年来，智能电视的使用占比不断增长，作为一种新兴的电子设备逐渐普及。据前瞻数据库调查显示，2013  年中国智能电视市场开始高速增长，2016  年从视频、广告开始，“客厅经济”进入商业模式落地之年，智能电视出货比重提升至86%。截至2017年6  月，全国有26.7%的网民使用智能电视。纵观近几年中国智能电视销量情况，中国智能电视实现稳步增长。预计未来几年，国内智能电视市场整体保持较平稳速度的增长。另外，随着互联网电视品牌的进一步发力，线上渠道或将成为智能电视销售的重要战场。此外，智能电视厂商对市场投入不断加大，未来市场将在产品、服务差化上展开激烈争夺。相关统计数据显示，创维的品牌占有率最高，达到13.7%，小米、海信以较小差距紧随其后，占有率分别为12.8%、12.4%。我们推荐关注行业核心标的TCL集团，海信电器等。
        投资建议：本周家电板块整体下跌，跑输大盘。但长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，青岛海尔；第二，关注细分领域产品龙头，小家电关注苏泊尔,飞科电器；厨电领域关注行业龙头老板电器与集成灶龙头浙江美大；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注TCL  集团，海信电器。
        风险提示：房地产市场政策低于预期；原材料市场价格上升超出预期；行业竞争增大；系统性风险。