一、事件概述
　　京东方发布2018年三季报：1）前三季度实现营业收入694.64亿元，同比增长0.08%，归属上市公司股东的净利润33.79亿元，同比下降47.82%，扣非净利润为10.99亿元，同比下降81.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）2018年第三季度实现营业收入259.90亿元，同比增长4.79%，归属上市公司股东的净利润4.04亿元，同比下降81.42%，扣非净利润为11.99亿元，同比下降93.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　三季度面板价格上涨提振公司营收，出货量市占率稳居全球第一
　　2018年第三季度下游整机厂商备货需求提升，以32寸为代表的面板价格上涨，公司三季度收入状况有所改善。公司2018年前三季度保持较高的稼动率，五大种类面板市场出货量均达到全球第一。根据IHSMarkit的数据，全球大尺寸液晶显示面板（9英寸以上）出货量在2018年第三季达到历史新高，出货量达到1.97亿片，同比增长7%，其中京东方在第三季度继续以23%的出货量市场份额领先竞争对手。
　　AMOLED柔性面板供应国产品牌旗舰手机，出货量大幅增长
　　公司AMOLED柔性面板开始供应国产品牌旗舰手机，成为其屏幕第一供应商，公司2018年第三季度AMOLED面板出货量大幅增长，2019年出货量有望达到千万量级水平。根据CINNOResearch的报告，2018年第三季度京东方AMOLED手机面板出货量持续保持增长，出货面积环比增长62%，预计京东方第四季度出货数量上有望继续保持50%左右的环比增长。
　　公司在建产线进展顺利，2019年将有多条产线投产
　　京东方绵阳、武汉、重庆产线进展顺利。绵阳第6代AMOLED产线预计将于2019年上半年投产。武汉第10.5代TFT-LCD产线预计将于2019年年底投产。重庆第6代AMOLED产线处于准备阶段，进展顺利。新的AMOLED产线和高世代TFT-LCD产线投产将进一步提升公司竞争力。
　　受汇率波动影响，汇兑损失拖累公司三季度业绩
　　当前公司成都、绵阳、武汉三条产线还处于产能爬坡或建设状态中，设备采购需求较大，而设备采购多以美元结算，受美元人民币汇率波动影响，公司三季度汇兑损失较大，导致公司2018年三季度财务费用达到10.41亿元，同比增加了231.42%，拖累公司三季度业绩。
　　三、投资建议
　　预计18/19/20年EPS分别为0.13/0.18/0.29元，对应PE分别为20.9X/15.6X/9.5X。给予“谨慎推荐”评级
　　四、风险提示：
　　1、2019面板行业新增供给过多导致面板价格下降幅度过大；2、公司新建OLED及高世代TFT-LCD产线产能释放不及预期。