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用友网络研究报告:财通证券-用友网络-600588-三季度云业务高增,PaaS快速推进-181026

股票名称: 用友网络 股票代码: 600588分享时间:2018-12-01 14:47:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵成
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 746 KB 分享者: che****999 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件描述:公司发布三季报,2018年1-9月份实现营业收入45.48亿元,同比增长38.8%;归母净利润1.5亿元,去年同期亏损3.18亿元;扣除非经常性损益和股权激励成本后归母净利润3.17亿元,去年同期亏损1.93亿元;经营活动现金流流入额51.19亿元,同比增长34.5%,经营活动净现金流-1.2亿元,相较去年同期-5.3亿元已大幅改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  三季度云收入依然亮眼,平台业务有望持续高增
  报告期内,软件业务实现收入32.24亿元,同比增长19.2%;云服务业务实现收入13.03亿元,同口径增长127.7%,其中PaaS、SaaS、BaaS及DaaS收入3.48亿元,同比增长186.0%;支付服务收入8827.6万元,同比增长51.9%,互联网投融资信息服务收入8.67亿元,同比增长120.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)云服务业务累计注册企业客户数446万家,其中累计付费企业客户32.45万家,较2017年年末增长39%。
  报告期平台业务快速增长。用友精智工业云平台与贵州省、重庆市、宁波市经信委新签战略合作,同时入围四川、天津、江西等地云服务提供商资源池目录,签约西部矿业、明泰铝业等标杆客户。我们认为,大客户高占比叠加高续约率等核心优势将助力公司PaaS业绩持续高增。
  NCcloud预计四季度发布,生态体系建设前景广阔
  面向大型企业数字化的NCcloud产品将于四季度发布,我们认为,公司拥有雄厚的客户基础,在企业加大信息化投入的必然趋势下,新产品有望带来可观的增量收入。友金所积极开展互联网投融资信息撮合服务业务,在不利的大环境下保持稳健增长,贡献云业务近半数收入,凸显风控能力。
  公司持续打造生态体系建设,致力聚合所有生态伙伴企业应用与服务产品,解决客户痛点,最终服务客户转型,截止报告期,云市场入驻伙伴突破1300家,入驻产品及服务突破2300个。公司研发投入持续加大,报告期共投入9.75亿元,同比增长14.7%。
  盈利预测及投资建议
  预计公司2018-2020年净利润7.17亿元、10.29亿元、15.11亿元,对应EPS为0.37元、0.54元、0.79元,对应PE为62.4倍、43.5倍、29.6倍,维持"增持"评级,目标价34.0元。
  风险提示:工业互联网政策落地不及预期;企业上云推进不及预期。
  

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