上周板块市场回顾
        上个交易周，上证综指上涨0.34%，申万交运板块下跌0.20%，创业板指上涨1.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运子板块有涨有跌，上涨的板块有航运（  4.66%）、机场（2.56%）、铁路（0.32%）、航空（0.01%），下跌的板块有公路（-0.09%）、港口（-0.29%）、公交（-2.81%）、物流（-3.43%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业点评
        梳理交运行业股息分红率，优选公路优质标的：目前市场不确定性依旧较高，高股息策略比重逐步提升。具有高股息的标的，首先经营情况良好，能够形成长期健康的现金流；估值多处于低位，存在估值修复的可能；高分红保障一定的收益率，弱势市场下具有防御属性。我们及时梳理了交运行业具有高股息的优质标的。股息率可能因为1）业绩波动，2）分红政策变动，3）股价波动，而产生波动。我们发现铁路、公路、港口板块的股息率过去三年明显高于其余子版块。这些子版块估值较低，资本开支需求较小，现金流充沛，拥有较高的股利分配率。不过我们发现港口个股股息率并不稳定，重点推荐公路板块优质标的粤高速A、深高速。
        油价继续下跌利好航空，关注G20  峰会进程：截至11  月30  日，布伦特原油报于58.71  美元/桶，较10  月初创下的近四年高点重挫32%，若维持目前价格，季度均价将在2019Q1  开始同比下滑。我们认为供应过剩和对未来需求的担忧依旧是近期油价的压制因素。OPEC  以及俄罗斯的增产幅度超预期，造成市场短期供给过剩；需求方面，冬季成品油消费低于预期，并且受到美国等经济体宏观需求或将边际下降的预期，原油价格高位无法获得支撑。短期内原油价格是地缘政治和大国博弈的结果，美国目前稳定油价，防止油价上涨的动机比较明确，需要控制通胀水平，防止国内财政赤字持续增加。美国的这些诉求同样为G20  峰会释放积极信号铺陈。G20  峰会中美双方同意暂停加征新的关税，或将经过继续谈判达成新的协议，预计人民币汇率短期继续大幅贬值可能性降低，后期仍需跟踪进一步谈判进程。油价弱势、汇率贬值预期降低，前期超跌的航空迎来阶段性利好。
        经济下行，航空需求大幅恶化可能性较低，中长期结构性供需改善推动盈利能力提升：去年同期的高基数和宏观经济的缓慢下行，使得三大航11  月的收益水平同比略有下滑，仍需跟踪淡季以及春运数据验证需求是否趋势向下。航空仍具有消费渗透属性，更多的人首次乘坐飞机出行，航空需求大幅下滑可能性较低。运力投放方面，主协调机场时刻限制，导致中小航空公司在一二线机场无法获得优质时刻增量。我们依然看好一二线机场供给收缩带来的结构性供需基本面向上，叠加费用端下降，航司运输毛利有望大幅提升，航空板块将在中长期获得超额收益。重点推荐：东方航空、中国国航。
        投资建议
        我们采取稳守反击的策略，首先寻找股息率较高的标的，进行防御性配置。再次寻找基本面存在边际变化的标的，航空前期油汇双杀，估值处于低位，目前油价弱势、汇率贬值预期降低，中长期收益水平向上。重点推荐：粤高速A、深高速、上海机场、东方航空、中国国航。
        风险提示
        高铁分流超预期，政策不达预期，快递行业发生价格战，极端事件发生。