扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

柳药股份研究报告:财富证券-柳药股份-603368-深度研究:低估值高增长,广西医药商业龙头-181105

股票名称: 柳药股份 股票代码: 603368分享时间:2018-12-05 09:01:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈博
研报出处: 财富证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,388 KB 分享者: ww****a 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  “批发+零售”双轮驱动商业板块高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为广西医药商业龙头企业,凭借“深层次、广覆盖、高质量”的营销渠道网络和终端直接覆盖能力,在行业整合之际,调整批发业务结构,医院销售业务快速增长,毛利率提升,持续扩大市场份额,同时通过供应链延伸业务增加医院客户粘性,进一步稳固公司竞争优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  同时,公司零售业务高速增长,零售药店布局加快,重点布局未开发且具备潜力区域市场,预计2018年零售药店门店数超过400家,到2020年拥有800-1000家门店。DTP业务保持高速增长态势,目前DTP药店数量达49家,迎接处方外流大市场。
  向上游延伸,布局医药工业。公司近年来向上游延伸,设立了仙茱中药,2018年上半年公司医药工业实现营业收入4853.81万元,预计全年营收有望突破1亿元,仙茱中药饮片加工产能和产值大幅提升。近期,公司拟收购万通制药(主导品种为复方金钱草颗粒、万通炎康片(胶囊)),收购完成后,将进一步加强公司在工业板块的业务规模,大幅提升公司工业板块收入,从而改善公司产业结构,将全面提升公司中药生产板块盈利能力。
  盈利预测与投资评级。预计公司2018-2020年年营业收入分别为116.10/139.32/167.19亿元,归属母公司股东的净利润为5.15/6.46/7.79亿元,EPS为1.99/2.49/3.01元,对应目前股价PE分别为14.93/11.90/9.86倍。公司深耕广西市场,流通、零售、工业三个板块呈现良好发展态势,支撑公司业绩快速增长,目前公司估值水平处于历史地位,极具吸引力。结合公司业绩增速与行业估值水平,给予公司2019年15-16倍PE,公司股价合理区间为37.35-39.84元,维持“推荐”评级。
  风险提示:医院账期延长,应收账款坏账风险;收购标的整合不及预期;DTP业务增长不及预期;零售药店业务拓展不及预期;中药饮片以及医疗器械业务拓展不及预期。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com