焦点事件：中美会晤为贸易摩擦按下暂停键。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照美方声明，中方承诺立即购买美国农产品，美国对中国出口的农产品涉及大豆、玉米、高粱、DDGS，假设未来的90天内中国放开的是进口美豆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）无论是何种情景，中国进口美豆的量是对外盘的关键因素。11月USDA供需报告预计的18/19年度期末库存为2600万吨，17/18年度为1192万吨，16/17年度为821万吨，2000年以后美豆最高库存为06/07年度的1562万吨。也就是说，中国18/19年度如果进口少于1000万吨，美豆的期末库存仍将是2000年以后的最高水平；如果进口量少于1400万吨，美豆的期末库存仍高于上一年度。情景一为加征关税不变，储备进口；情景二为关税赦免，美豆与巴西旧作同等竞争，商业与储备进口。两种情景均利空国内粕类，最为利空的为情景二，按照当前美豆900美分/蒲价格，美国与巴西升贴水折中为170的情况下，大豆的进口成本在3180元/吨附近，油值比30%的情况下，豆粕成本为2900元/吨。按照美西当前升贴水130的情况下，大豆进口成本为3060，豆粕为2800元/吨。参考美盘01上方的长期均线950计算，170的升贴水对应豆粕3030。若将豆粕1901的区间界定为2800-3030元/吨之间，豆菜粕价差参考650-700元/吨，菜粕01的价格区间界定为2120-2350元/吨。
        养殖端，过去一周无更多的禽流感疫情。2018年国内先后发现H5N6亚型高致病性禽流感的省份为广西壮族自治区（3月5日扑杀30462只家禽）、青海（6月21日扑杀565只家禽）、贵州（9月29日扑杀32351羽）、湖南凤凰（10月9日扑杀1029羽）、湖北省宜昌市（10月24日扑杀4997羽）、云南腾冲与昆明（11月20日扑杀10280羽）、江苏扬州市（11月22日扑杀31329羽）。
        国内压榨方面，周一现货榨利广西地区为负39至18元/吨，上周一为38至121，上周榨利变差明显。沿海菜籽压榨开机率上周24.7%，此前一周为43.17%，沿海菜油库存偏高、进口菜籽到港延迟施压开机率。菜油全国库存59.85万吨，较前一周略有下滑，但仍较历史同期偏高。菜粕2.65万吨，前一周3.7万吨，去年同期6.3万吨。菜籽库存自前一周的39.6万吨升至44万吨，预计本周油厂开机率将略有回升。
        操作上，菜粕01价格运行区间界定为2120-2350元/吨，01价格周一下探至2113元/吨，短期继续深跌空间有限，豆菜粕01价差短期仍存在下挫空间，预计01价差有望降至650-700元/吨。