扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:太平洋证券-美债收益率倒挂点评:美债长短端走势分化,情绪上利好国内债市-181205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-06 15:39:13
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张河生
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 414 KB 分享者: ld****0 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        事件:
        周一(12  月3  日)纽约尾盘,2  年期美债收益率报2.8211%,3年期美债收益率报2.8274%,而5  年期美债收益率报2.8175%;2、3年期与5  年期美债收益率出现倒挂,为2007  年以来首次出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        数据要点:
        哪些期限品种出现倒挂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次倒挂表现为3  年期和5  年期美债的收益率,以及2  年期和5  年期的收益率之间,3  年期国债收益率更是2007  年以来首次超过5  年期国债收益率。
        国债收益率倒挂被视为经济衰退预警信号。国债收益率倒挂往往预示着经济前景悲观,进而对市场产生冲击。另外,  10  年期与2  年期利差距目前已经收窄至2007  年以来的最低水平,这也强化了市场对经济衰退的预期。历史经验上,10-2  年期国债收益率倒挂被视为美国经济衰退的预警信号,上一次两者倒挂发生的2007  年正是在金融危机爆发的前夕。
        美股受此影响暴跌。受此影响,美股在随后一天暴跌。美国东部时间12  月4  日,美国三大股指全线暴跌:道琼斯工业平均指数下跌3.10%,纳斯达克综合指数下跌3.80%,标准普尔500  指数下跌3.24%。
        近一个月长、短端国债收益率走势分化导致倒挂出现。美债收益率倒挂是近一个月短端收益率不断上升与长端收益率不断下降的结果。5  年及以上期限国债收益率在11  月份下降了20BP  以上。5  年期以下国债收益率降幅明显偏小,1  年期以内的收益率甚至上升。最终,在最近两个交易日部分期限利差开始为负。
        油价下跌缓解通胀预期,长端收益率下降明显。原油价格在10月份开始下跌,短短两个月下跌幅度达到40%,美国的通货膨胀预期也随之减弱,并在11  月份体现在长端国债收益率上。
        美联储官员鸽派发言未能改变短端收益率持续提升态势。虽然上周美联储官员发表鸽派讲话导致短期收益率略微回调,但是12  月份加息仍然是大概率,因此本周短端收益率仍然继续提升。
        情绪上利好国内债市。对于国内债市而言,美债收益率回落使得其对国债收益率下降的制约因素减弱。今日债市大幅高开,但随后走低,最终收盘微跌。我们认为盘中走跌更多是因为一致看多预期过于强烈的背景下大家比较谨慎,因为历史上一致预期往往是错的。
        风险提示:
        国内通胀水平超预期;政策转向导致宽信用。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com