小结
        当前隐含波动率在80分位上方震荡运行，位于HV30上方运行，后期有回归需求，在新榨季新糖供应明朗之前，中期料隐含波动率维持中高位附近运行；机构持仓方面，看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加，其中看涨期权空头持仓多于其它头寸。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        标的期货观点
        5日，云南开榨糖厂数已经增至4家，12月云南预计有18家糖厂开榨，开榨糖厂数量同比减少3家，由于多数计划开榨的糖厂基本集中在1月份，预计12月云南的新糖量环比增加有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）广西截至目前不完全统计，已有35家糖厂开榨，同比减少1家，开榨糖厂设计产能合计28.38万吨/日。新榨季陆续开榨，国内产糖量较往年增加，但产销率有所下降，对郑糖形成压力，短期料震荡弱行，SR905合约震荡小涨，关注支撑位4800元/吨，压力位4950元/吨。
        期权策略建议
        方向性策略：可适当做空，长期持有，在标的期货4900元/吨附近，卖出SR905-C-5400，参考目标位4840元/吨，止损位4930元/吨。
        波动率策略：可逢高做空波动率，构建宽跨式策略，即卖出SR905-C-5100，同时再卖出SR905-P-4700，以突破5100元/吨和4700元/吨为离场标志。