一、事件概述
        据C114  报道，三大运营商已经获得全国范围5G  中低频段试验频率使用许可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        频率分配方案符合预期
        此次分配的主要是是5G  室外中低频实验频谱方案，与市场预期一致，广电低频部分暂未分配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国电信获得3.4GHz-3.5GHz  共100MHz  带宽的5G  试验频率资源；中国移动获得2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz  频段的共260MHz  带宽5G试验频率资源，其中2515-2575MHz、2635-2675MHz  和4800-4900MHz  频段为新增频段，2575-2635MHz  频段为重耕中国移动现有的TD-LTE（4G）频段；中国联通获得3.5GHz-3.6GHz  共100MHz  带宽的5G  试验频率资源。
        三大运营商频率各有优势
        中低频频率具有较好的覆盖特性和较高的带宽资源是全球当前部署5G  的首选。中国电信、中国联通获得的3.4G-3.6G  频率与全球主流频率一致，具有较为成熟的产业链资源，部署进展快，漫游用户支持度高；但较4G  时期2.1G/1.8G  覆盖能力略不足，需要在部分区域如非密集城区增加站点覆盖。中国移动获得2.6G  160M  频谱，以及4.8-4.9GHz  100M  带宽，我们认为中国移动初始阶段将主要部署2.6G，相对于3.4-3.6G/4.8-4.9G，其覆盖范围较大，布网成本将较低；4.8-4.9G  部分未来将主要用于热点覆盖。但中国移动2.6G  获得频率中间部分60M  属于目前4G  已部署频率，为发挥5G  最大效用，频率资源需要连续，也就意味着中国移动需要将目前4G  的2.6G  频谱进行重耕，对现网将产生影响。且2.6G  产业链相对于3.5G  成熟低，中国移动面临与3G  TD-SCDMA/4G  TD-LTE  同样的压力，需要推动产业链成熟。
        频率分配完成，网络建设即将开始
        通信设备是高度定制化设备，目前设备商已经在按频率分配提交预案开展设备研发，方案最终落地，不确定因素消除。工信部、运营商均表示19  年下半年将实现网络预商用，倒推时间，考虑到网络部署需要提前半年测试、部署。预期一季度运营商即将启动5G  设备招标，网络建设将随后展开。
        三、投资建议
        实验频谱落地后，运营商即可展开招标和网络建设，设备商首先受益。建议关注：系统设备商中兴通讯、烽火通信；产业链上游企业：光迅科技、通宇通信、深南电路、沪电股份、东山精密。
        四、风险提示：
        5G  投资规模不及预期；中美贸易摩擦影响。