报告摘要:
本周 A 股市场先抑后扬,下周有望继续反弹,但需关注中期选举的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周市场在周初释放盈利风险后,在政策支持民营经济,中美关系有所缓和的有利环境下,展开强劲反弹,餐饮旅游、医药、电子元器件、计算机和建材行业涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季报披露完毕,上市公司盈利放缓的不利因素在短期内得到较为充分的释放,市场估值接近历史底部,且市场对较差的经济数据反应开始钝化,表明目前的市场对盈利下行风险已经有较为充分的反应。未来市场期待的减税,扶持民营经济,刺激消费等政策有望继续兑现,十九届四中全会召开前,市场的改革预期也将不断积累,这些政策预期均有利于反弹行情持续。但下周也应密切关注美国中期选举对中美关系和国际资本市场的影响。
本周内外部环境均出现有利的变化。
本周召开的民营企业座谈会上,习近平总书记发表重要讲话,提出6 点支持民营经济发展的举措,表明支持民营经济的政策力度再次提升。继深圳市、北京市等地方政府和银保监会出台政策处置股权质押风险后,本周浙江省、湖南省、汕头市、珠海市、成都市等地方相继出台或计划出台相关政策化解股权质押问题,股权质押风险得到进一步控制。10 月31 日的政治局会议继续释放改革开放和稳增长的信号,会议提出将支持民营经济,发展资本市场,扩大对外开放,并未提到房地产调控和去杠杆。10 月31 日, 国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,基建补短板进一步推进。11 月1 日,国家主席习近平与美国总统特朗普通话,双方一致认为应加强中美经贸往来,中美关系得到一定缓和。
本周陆港通资金大幅流入,人民币明显升值。
本周陆港通资金净流入346 亿元,创周净流入历史记录,周五净流入180 亿元也创出历史新高。在中美元首通话后,人民币明显升值,受库存提高、原油产量提升较快等因素影响,本周油价下跌7%。本周未有IPO 核发批文。
上市公司三季度盈利增速放缓,ROE 出现向下拐点。
上市公司第三季度主营业务收入和净利润同比增速均较上半年出现放缓,全AROE 出现向下拐点,中小板和创业板上市公司盈利放缓程度超过主板上市公司。农林牧渔、军工、TMT 和油气行业景气度提升明显,消费、非银金融、有色金属和机械行业景气度下降明显。周期性行业景气度分化,消费行业收入和盈利增速明显放缓,成长行业景气度边际好转。从业绩预告来看,上市公司第四季度业绩增速有望保持稳定,第四季度传媒行业业绩增速较差,电子行业改善明显。
市场市盈率和市净率接近历史底部。
截至11 月2 日收盘,中证200、中证500 和中证1000 指数的市盈率均明显低于2012 年12 月市场的底部。中小板指和创业板指的市盈率均接近2012 年12 月的底部。中证100、中证200 和中证500 指数的市净率均低于2012 年12 月市场的底部,中小板指的市净率接近2012 年的底部。
风险提示:改革政策低于预期,中期选举存在不确定性,数据与模型存在局限性