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研究报告:光大证券-2018年10月物价数据点评:供给侧改革下半场,通胀难成焦点-181110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-08 14:30:42
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文朗,黄文静
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 797 KB 分享者: kyz****38 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆  受高基数影响,10  月PPI  同比如期放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而CPI  同比与上月持平于2.5%,略高于我们预期的2.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆  菜价放缓(前期台风强降雨影响消退)、猪价提速(非洲猪瘟使得调运受阻)、房租微降(本轮房价对可支配收入和房租的提振较弱,且房价已放缓,房租不足虑)符合我们的预期。
        ◆  但非食品消费品CPI  与PPI  的剪刀差连续第四个月拉大,超出我们的预期。油价的权重不同或是主要因素,前者占比20%,后者占比不足7%。扣除能源后,核心CPI  同比与PPI  走势相仿。
        ◆  同时,供给侧影响余温尚存,加上劳动力成本上升,高房价支撑商业租金,衣着、医药、加工服务费、教育等价格增速仍在上行。
        ◆  往前看,供给侧改革的上半场更关注去产能和环保,助推通胀。而上半场已取得一定成效,“紧信用”和贸易摩擦下经济下行压力加大,供给侧改革的下半场或将更关注降低企业的成本,有助减轻核心通胀。预计明年通胀难成“松货币”的制约因素。

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