克明大北农牵手国资，逐步化解股质风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月  3  日-12  月  7  日，食品饮料行业（+2.0%）跑赢沪深  300  指数（+0.3%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为大市值（+5.2%），高估值（+4.5%），低估值（+3.5%），其他类（+3.4%），和白酒（+3.2%）。本周克明面业公告称控股股东克明面业集团拟将  3,237  万股（占公司总股本的  9.75%）股份转让湖南省资产管理有限公司。大北农公告公司实控人、董事长邵根伙正筹划有关公司的战略合作事项，可能就转让股权一事与北京市属国企首农食品集团有限公司（首农集团）展开沟通和磋商，双方已经初步达成了共识，未来可能涉及控制权变更。截至目前，克明面业及大北农大股东质押的公司股票均占其总持股数  90%+，尽管两家公司大股东股权质押比例较高，但考虑质押当期股价及折扣比例，平仓线较当期股价或仍有一定空间，而在此次牵手国资，股权转让完成后股权质押风险有望逐步得到化解。  
        最新投资组合：伊利股份(30.2%)、贵州茅台(12.8%)、洋河股份(10.6%)。伊利坚持与竞争对手拉开差距的战略卓有成效，领先优势日益明显，且费用仅是阶段性高投放，往长远看，格局转换是大概率事件，很可能推动利润率显著提升。虽白酒行业增速拐点逐渐明确，茅台周期性也客观存在，但公司品牌力和渠道价差均遥遥领先同行，穿越周期底气非常足，量价齐升足以推动公司持续成长。洋河海天梦产品组合价格带卡位好，市场份额已领先，随着新江苏战略继续推进，有望在白酒行业格局转变中获取更多份额。  
        本周热点新闻点评：1）12  月  4  日，泸州老窖与腾讯达成战略合作，双方将在数字化营销、数据资产运营等方面展开深度合作；茅台与阿里巴巴也于  9  月加深了战略合作，酒厂借力互联网巨头来提升品牌竞争力或将更为常见；2）五粮液近期称升级版“普五”上市后，经典版“普五”将停产，将实施精细化、数字化的管控，并逐步实施控盘分利，实现经销商和终端利润的提升，同时达到终端及市场数据采集的目的；并且公司明年将整体大幅缩减票据使用总额度；3）大北农公告公司或将投身国资，公司实际控制人、董事长邵根伙就股权转让事宜与北京首农食品集团有限公司签署了合作框架协议，此次协议的签订或能缓解目前的压力，帮助公司渡过难关。  
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险：经济增速下滑，消费升级不达预期，导致消费端增速放缓；2、业绩不达预期的风险：当前食品饮料板块市场预期较高，存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险；3、重大食品安全事件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全事故，短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间，从而造成业绩不达预期。