■2019  基本判断——预计食品饮料板块仍有不错的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾过往，中长期以来食品饮料是一个好行业，在投资上是不错的选择，长期跑赢指数，2003  年到2018  年  16  年时间，食品、白酒分别有  11  年跑赢沪深  300，胜率  70%左右；虽然说食品和白酒的属性完全不一样，一个是必需品，一个是可选品，但是从跑赢基准角度来说，胜率是相当，70%的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019  年更多是宏观上的不确定性，但从板块表现看，食品、白酒板块估值在  2018  年内即有较大程度调整，预期调整也比较充分。从经验上看，2019  年上半年大概率会出现业绩放缓，但预计能同步大市。在相对平淡的基本面下应用  FVEC  模型把握投资机会。我们系统性地总结了一个模型，“基本面、估值、预期、资金面”模型，叫  FVEC  模型。模型原理是，在相对均衡的情况下，如果出现一些影响基本面/预期变化的信息，市场会做出了相应的反馈。模型有效性取决于对基本面和预期的较为全面把握。
        ■白酒股：白酒的周期性肯定  “仍然”存在，因为之前就存在，但投资价值和认知上了一层楼。正确认知的情况下  2019  年有比较大的机会，白酒的周期性，一是宏观经济周期性，二有自己的库存周期。目前经济形势来看，我们认为白酒景气还会经历考验（例如春节旺季动销，经济延迟企稳下的需求回落幅度），2019  年谨慎乐观，理想情况下先抑后扬，给予时间充分消化对景气度变化的担忧，但是越往后，尤其下半年往后我建议对白酒可更乐观些，这是大的趋势性的判断。但是从技术性、交易性的判断，还是用一个比较实用的方法应对，就是基本面、估值、预期和资金面  FVEC  模型。
        ■食品股：谨慎一点来看，2018、2019  年可能会存在所谓的大小年切换，因为经济企稳尚需观察，其次是  2018  年上半年高基数的消化。但这不构成巨大的担忧，因为在防御需求仍强的背景下，仍然可能同步大市。2018  年食品饮料尤其是食品股表现非常强势。如果参考  2013-2014  食品股大小年切换，很容易直接得出一个结论，即  2018  年食品股业绩估值双升过后，2019  业绩增速放缓，估值需要进行消化，但是我们看到，从近期对估值进行重新梳理以后，在当前这个位置不太成立，即估值在今年下半年已经有一定幅度调整，目标板块已经不算贵，所以我们在这一阶段仍建议谨慎偏乐观，在有积极面因素出现的时候，哪怕宏观经济面仍然有不确定性因素，我们也认为有一些值得参与市场的机会。
        ■  啤酒专家分享：从整体市场情况来看，啤酒行业从  2014  年开始一直呈现出一个下降趋势。集中度方面，经过几年整合，现在这三个大型品牌已经占据了整个中国啤酒市场  70%的市场份额，与此同时嘉士伯也体现了后劲。分城市来看，结合市场的变化，北上广一线城市啤酒销量在下降，相反三四线城市的销量在上升，青岛啤酒收益于低线城市发展，2018  年在三大品牌中表现最优。
        啤  酒  2019  年提价仍是重要线索。2018  年提价，百威、华润和青岛整体都较为成功  ，2019  年的提价预计已经在酝酿之中，预计  12  月前后百威将率先进行下一轮提价，虽然雪花收购喜力使啤酒行业短期提价增添变数，但行业已经进入利润释放期，青岛和雪花预计会在明年的春节前后也会考虑提价事宜。
        ■风险提示：宏观经济走弱对白酒需求影响偏负面；消费持续疲软影响消费结构升级优化；食品公司提价影响动销；业绩季度波动。