铁矿石价格上涨、焦炭价格下跌
        截止12  月7  日，普氏62%品位铁矿石价格为67.0  美元/吨，较上周上涨1.5  美元/吨，较上月下跌10.3  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山西临汾产一级冶金焦价格为2090.0  元/吨，较上周下跌150.0  元/吨，较上月下跌450.0  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        钢材价格上涨
        截至12  月7  日，上海地区20mm  螺纹钢价格为3920  元/吨，较上周上涨50  元/吨；上海4.75mm  热卷价格为3700  元/吨，较上周上涨120  元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4200  元/吨，较上周上涨120  元/吨；上海20mm中厚板价格为3820元/吨，较上周上涨100  元/吨。
        钢材模拟利润涨跌互现
        截至12  月7  日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为341.6  元/吨、70.6  元/吨、26.9  元/吨、55.3  元/吨，较上周分别下跌36.3  元/吨、上涨22.7  元/吨、上涨19.5  元/吨、上涨2.2  元/吨。
        限产政策反复对钢价造成阶段性影响
        本轮钢材价格回调的主因是采暖季限产不及预期，限产政策反复对钢材造成较大影响。周中，唐山地区发布《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》，文件提出“采取高炉完全停产方式（按照钢铁企业最终限产产能的80%进行扒炉限产）实施管控和限产，并不得将其减产量计入错峰生产限产量”。文件刺激下，钢材价格出现反弹，但后续的执行情况尚有待观察。目前来看，唐山地区高炉开工率仍保持较高水平，截至12  月7  日，唐山地区高炉开工率55.5%。
        天气转冷，库存拐点将至
        12  月第一周，螺纹钢社会库存289.9  万吨，较上周下降6.2  万吨，厂内库存182.1万吨，较上周下降26.3  万吨，实现了库存的双降。虽然钢材产量仍保持较高水平，但因钢材消费同样延续较高水平，钢材库存保持低位。回顾近年来螺纹钢社会库存情况，2016、2017  年冬季社会库存拐点分别在第48、51  周，库存低点分别为382.0、297.9  万吨。随着近期多地天气转冷，库存去化速度明显减弱，但尚未出现季节性累库，对钢价形成有效支撑。随着多地雨雪天气来袭，下游施工势必受到影响，库存走势或随之出现变化。
        钢厂盈利收缩，关注库存拐点
        由于钢价下跌，但原料价格降幅相对较小，钢厂利润大幅收窄，已有钢厂重回亏损状态。在供需从紧平衡向预期供大于求转变的过程中，行业利润收缩，低盈利或阶段性持续。进入12  月，天气转冷，北方施工受影响，消费下滑，产量居高不下，库存拐点或临近。在对行业未来消费的悲观预期下，需求对钢价形成支撑，若被动累库发生，钢价或承压。继续推荐行业龙头宝钢股份以及特钢标的大冶特钢。除此以外，受螺纹钢产量增长以及螺纹钢新国标执行的拉动，钒价格持续高位运行，并且有较强的需求支撑。继续推荐钒标的，攀钢钒钛。
        风险提示：
        钢材消费大幅下滑。