核心观点
5G 芯片发布与频谱落地加速电子产业链5G 布局步伐:
1)高通在12 月4-6 日的技术峰会中发布首款支持5G 的终端芯片骁龙855(8150),台积电7纳米 代工,三丛集架构,CPU 主频分别是1.78、2.42 和2.84吉赫兹,图形处理单元为Adreno 六四零,并首次配备人工智能神经处理单元NPU,性能较其他品牌旗舰芯片提升1 倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】明年安卓阵营各主力厂商(三星华米OV)分别计划推出5G 旗舰机,智能手机产业有望于明后年迎来新一轮革新高潮,从而促进用户换机和终端销量的持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2)12 月6 日,据人民邮电报报道,三大运营商已获全国范围5G 中低频段试验频率使用许可:中国移动获得2515兆赫兹到2675兆赫兹、4800兆赫兹到4900兆赫兹共260兆赫兹,中国联通获得3500兆赫兹到3600兆赫兹 共100兆赫兹,中国电信获得3400兆赫兹到3500兆赫兹 共100兆赫兹。频谱发放落地,技术路线逐渐清晰化,参与基站设备产业链各环节的电子公司将进一步积极配合研发,有望加速推动产业链成熟度提升。
终端升级与基站技术革新推动电子公司持续成长:
1)消费电子产业链中,材料工艺研发升级已提前开展,5G 智能手机电磁屏蔽与导热材料单机用量增加、工艺升级、方案多元化推动市场规模有望翻倍增长;进而在向5G 过渡阶段,将带来智能手机硬件结构与功能创新,在射频前端和天线等核心基础硬件持续升级的基础上,AR、3D 摄像、柔性屏等智能手机创新功能有望逐渐迎来更加成熟的产业生态。
2)5G 基站产业链大致可分为上游(振子、PCB 板、滤波器、接头等)、中游(天线系统集成)、下游(设备集成)等环节,技术路径长,演进方向多,中上游零部件向高集成度、精细化、微型化等方向发展,符合电子企业擅长技术。其中华为供应体系由华为主导技术路径,电子公司积极配合天线与上游材料、基础元件等核心技术的研发;同时上游零部件公司也积极参与非华为供应体系的技术储备。频谱落地后,新技术方向有望逐渐清晰,有利于电子公司快速切入5G 基站供应体系。
投资建议与投资标的
5G 将推动电子产业从上游材料发展到核心零部件升级,从内外部结构变化到功能应用创新,我们看好提前布局并具有发展优势的产业链相关厂商:
1)5G 材料:建议关注国内领先布局化合物半导体材料的三安光电和华灿光电,建议关注飞荣达(电磁屏蔽与导热材料及器件)、中石科技(电磁屏蔽与导热材料)、合力泰(吸波材料)。2)PCB:建议关注国内通信PCB/覆铜板领先厂商东山精密、深南电路、沪电股份、生益科技。3)5G 手机:建议关注与高通紧密合作的环旭电子,布局5G 天线的立讯精密、硕贝德、信维通信,建议关注布局3D 摄像产业链的汇顶科技、欧菲科技、联创电子,国内领先AR 供应商歌尔股份,以及可折叠OLED 屏供应商京东方。
风险提示
5G 发展进度不达预期、材料和零部件的技术升级不及预期。