投资要点
        在信用市场上，存在着形形色色的坑人套路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文将就“假国企”骗局、赎回条款“陷阱”和永续债中的“真永续”等套路进行深入解读，并附上具体案例分析，以帮助投资者甄别信用市场上的诸多套路，提高风险防范意识。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        识别“假国企”骗局。市场上存在一些公司打着国企的名号进行融资。通过我们的分析发现，这类“假国企”是有一定的规律可循的。投资者可以通过穿透其股权结构、追溯其发展历史进行辨别：对于其控股股东并非主流国企（诸如成立较早的非主流事业单位、社团组织等）、股权结构复杂、股权结构中有在香港注册成立的中字头集团等特征的企业，需要多加留意，“假国企”的可能性较大。此外，还可以通过查询国资委网站对其身份进行核实。对于此类“假国企”发行的债券，投资者需做好甄别与规避。
        留意赎回条款背后的“陷阱”。赎回条款带有的赎回权是发行人的权利，属于发行人的看涨期权。对于含赎回条款的债券，投资者需要关注的是其行权收益率而并非到期收益率！尤其是那些“基本面尚可、预计当期票面利率会高于发行人赎回行权日的再融资成本、行权日临近”的债券，由于发行人行使赎回权的概率较高，更容易存在类似  13  苏新城的定价陷阱，面临价格波动的风险，投资者需要做好规避。
        关注永续债中的“真永续”。永续债的条款相对利于发行人不利于投资者。一般来看，永续债因具有永续性质，没有明确的到期时间或者期限非常长，一般都带有赎回条款；永续债票息利率一般较高，且重置可能高，往往还带有利息延迟支付条款等。对于永续债，投资者一方面要留意前文提到的赎回条款“陷阱”；另一方面又要留意部分永续债发行人因自身现金流紧张或再融资能力下降而选择展期的情况，即便展期后票面利率大幅跳升，溢价明显，但考虑到风险较大，投资者也应做好规避。
        风险提示：基本面变化超预期；监管政策超预期