◆中汽协披露11  月销量数据，负增长进一步扩大
        11  月汽车销售254.8  万辆，环比增长7.1%，同比下降13.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，乘用车销售217.3  万辆，环比增长6.2%，同比下降16.1%；商用车销售37.4  万辆，环比增长12.3%，同比增长1.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        乘用车中，MPV  和SUV  同比降幅继续扩大。11  月轿车销量107.6万辆，同比下降11.9%，环比增长8.1%，市场份额49.5%；SUV  销量90.9万辆，同比下降18.1%，环比增长4.4%，市场份额41.8%；MPV  综合销量15  万辆，同比下降30.8%，环比增长1.9%，市场份额6.9%。
        商用车中，货车增速反弹，带动商用车同比增速转正。11  月货车销售32.6  万辆，同比增长4.1%，环比增长10.5%，市场份额87.2%；客车销售4.8  万辆，同比下降12%，环比增长26.2%，市场份额12.8%。
        1-11  月汽车累计销量同比增速为-1.7%，今年年度销量将出现自2001  年以来的首次负增长。
        ◆流通协会公布11  月库存同比环比均上升
        11  月份汽车经销商综合库存系数为1.92，同比上升50%，环比上升2%，库存水平位于警戒线以上。自主品牌库存系数为2.44，环比上升5%；合资品牌库存系数为1.84，环比上升3%；高端豪华/进口品牌库存系数为1.52，环比下降3%。库存深度超过2  个月的品牌有21  个。
        ◆行业估值在业绩空窗期接近历史底部
        2018  年11  月30  日行业PE（TTM）为13.72  倍，较去年同期的20.33倍下降明显。我们认为目前行业处于萧条末期，后续随着数据的边际修复以及业绩真空期带来的PE（TTM）底部表象，大概率存在春躁行情。
        ◆投资建议：
        随着春节前旺季临近，行业渠道库存会开始去化，由于基数效应，明年一季度相较今年四季度乘用车增速大概率边际改善，四季度销量会成为这一轮周期的销量增速底部。同时节前处于业绩空窗期，考虑到行业估值水平接近历史底部，板块春躁行情可期。预计明年下半年行业增速有望转正，届时会形成更好的板块配置机会。
        ◆风险分析：
        行业增长不及预期，宏观经济因素的扰动，去库存进程不达预期。