事件:中国7月规模以上工业增加值同比6%,预期6.3%,前值6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-7月城镇固定资产投资累计同比5.5%,预期6%,前值6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国7月社会消费品零售总额同比8.8%,预期9.1%,前值9%。
摘要:从7月经济金融数据可以看出中国经济的几大特点和趋势:
一、美元强势周期叠加贸易摩擦,全球市场动荡。美联储加息、美元走强、特朗普减税、全球贸易摩擦导致资本加速回流美国本土,各国尤其新兴市场普现汇率贬值和股市下跌,土耳其汇率崩盘面临的困境类似1998年东南亚:资产价格泡沫、外债偏高、通胀过高等。
二、国内,中央坚定去杠杆,决心类似2016-2017年的去产能、去库存。流动性退潮之后,庞氏骗局一个个露出真相,P2P大面积暴雷、信用债大量违约风险、上市公司股权质押风险,企业尤其民营和小微企业融资成本大幅飙升。我们判断,未来货币金融会结构性宽松,但金融周期拐点已现,未来至少半年融资形势仍然偏紧。
三、固定资产投资持续回落,主要受金融去杠杆、财政整顿等影响。基建投资大幅回落,但或已见底。7月31日政治局会议提出"加大基础设施领域补短板力度"。7月新增基础设施行业贷款1724亿元,较6月多增469亿元。7月建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.4%和64.1%,分别比上月上升3.8和0.5个百分点。
四、地产销售投资双升,但跟房企加大高周转回款有关,由于融资收紧、一二线限价、三四线棚改货币化安置收紧、个人房贷利率上升等,下半年全国特别是三四线地产销售面积面临下行压力。
五、制造业投资筑底回升,产能出清新周期得到验证。
六、消费持续低迷需要重视,跟居民收入下降、股市下跌、P2P暴雷、房贷负债过高等有关。各种现象表明,居民消费出现降级。
七、抢出口导致出口数据异常大增,受中美贸易摩擦冲击,下半年出口下行压力较大。
八、中美贸易战往纵深发展,8月1日,美特朗普拟将对华2000亿美元商品加征关税税率从10%上调至25%,符合我们"中美贸易战具有长期性和日益严峻性""这是打着贸易保护主义旗号的遏制""中美贸易战,我方最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放,坚定不移。对此,我们要保持清醒冷静和战略定力"三大判断。
从世界大国兴衰的世纪性规律和领导权更迭来看,贸易战是中国发展到现阶段必然出现的现象和必将面临的挑战,难道你以为美国会自然地把世界领导权拱手相让吗?这不仅仅是贸易战,而是打着贸易保护主义旗号的遏制,是由于发展模式、意识形态、文化文明、价值观等差异所引发的世界领导权更迭之争,其未来演化的参考模式不是过去四十年中美贸易摩擦的模式,而应参考英美世界领导权更迭、日美贸易战等的演化模式。部分人士幼稚地以为向美国服软就可以重归于好,反应了小知识分子的软弱和狭隘。
对于前期一些过度膨胀的思潮,中美贸易战无异于最好的清醒剂,广积粮,缓称王。建设高水平市场经济和开放体制,建设自由平等以人为本的公民社会,内圣外王。
改革开放四十年,增速换挡,结构转型,中国经济社会正面临大变革,公共政策正面临重大考验。本世纪将是彻底改革的世纪,改革开放就像涨潮的大海,它后退是为了更有力地推进。自由平等如同高举的火把,照亮远方的地平线,给予在黑暗中前行的人们以温暖、力量和希望。
风险提示:新兴市场金融风险蔓延、国内债务违约升级、中美贸易战