基本结论
        事件：12  月13  日，浙江台华新材料股份有限公司发布公告，将于2018  年12  月17  日发行5.33  亿元可转债，本次募集资金将用于年产7,600  万米高档锦纶坯布面料项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此我们进行简要分析，结论如下：
        债底为85.41  元，YTM  为2.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）台华转债期限为6  年，债项评级为AA，票面面值为100  元，票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年3.0%。到期赎回价为票面面值的110%（含最后一期年度利息），按照中债6  年期AA  企业债到期收益率（2018/12/12）5.23%作为贴现率估算，债底价值为85.41  元，纯债对应的YTM为2.45%，债底保护性一般。
        平价为99.48  元，条款较为常见。转股期为自发行结束之日起满6  个月后的第一个交易日至转债到期日，  初始转股价为11.56  元/  股，台华新材（603055.SH）12  月13  日的收盘价为11.50  元，对应转债平价为99.48元。台华转债的下修条款为：10/20，85%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，条款并无特殊之处。
        预计台华转债的上市价格中枢为101  元。参照平价可比标的有玲珑转债，其平价为99.74  元，当前转股溢价率为1.27%。台华转债发行规模为5.33  亿元，参照规模可比标的有蓝盾转债，其规模为5.38  亿元，当前转股溢价率为0.34%。结合台华新材正股基本面情况，我们预计台华转债上市首日转股溢价率将在1%~2%，预计上市首日价格在100.5~101.5  元区间，中枢为101  元。
        预计配售比例为20%左右。公司大股东为福华环球有限公司，持股比例为36.73%，前十大股东持股比例为88.35%。其中公司实际控制人施清岛控制的创友投资管理有限公司持有公司22.66%股份，承诺出资不低于1  亿元参与本次发行的优先配售，占总发行规模的18.76%，考虑到转债初始溢价率不高，我们预计股东配售比例在20%左右，那么网上网下申购投资者可申请规模为4.3  亿元左右。
        预计网下中签率约0.60%。根据近来转债市场的申购情况，网下和网上有效申购金额的比值在0.5~1  倍左右。结合台华转债正股和条款情况，我们预计台华转债网下和网上有效申购金额的比值在0.5  倍左右。台华转债总申购金额为5.33  亿元，预计配售比例为20%，那么网下可申购金额为1.42  亿元左右。假设网下申购户数为100  户，平均单户申购金额为2.35  亿元，预计网下中签率在0.60%附近。考虑到当前转债平价接近面值，公司近三年盈利水平增长较快，建议可适当参与申购。
        风险提示：股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。