核心观点
市场行情
昨日,沪指早盘开盘稍有震荡后持续走强,虽受压于 60 日均线,尾盘有所回落,但依然涨幅超过 1%,成交量配合上行;创业板走势弱于大盘,早盘下挫,尾盘涨幅也有限,成交量放大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场在地量窄幅震荡几日后选择向上突破,基建、券商等主线发力,5G、家电等板块表现亮眼,市场赚钱效应大幅上升,但趋同度有所降低,市场趋势有所突破,指数应震荡上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前 3 的行业为家电、建筑、建材;排名后 3 的行业为农林牧渔、有色金属、商贸零售。上证 50ETF 收于2.453 ,较上一交易日上涨 1.41%,成交量 8.96 ,较上一交易日上升44.25%。市场选择向上趋势,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权全部上涨,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量 823,032 ,较前一日上升 83.45%;认沽期权成交量696,659 ,较前一日上升 94.62%。成交量认沽、认购比值(P/C)84.65%,较前一交易日上升 4.86 个百分点。持仓量上,认购持仓量下降 4.97%,认沽持仓量增加0.75%,持仓量沽、购比80.95%,较前一交易日上升6.02个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅下降,次月持仓差值上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率上升,加权认沽、认购隐含波动率比值 77.06%,较上一交易日上升 4.19 个百分点。指标走弱但区间尚好,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑 PPI 等荣枯线上运行、GDP gap 正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",将逐步修复。美国经济预期有所转变,美债收益率高位有所下行,对人民汇率压力减小。今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。随中美贸易战暂缓,市场情绪回暖,应延续反弹行情。
短期市场判断:
OMO 操作持续暂停,债市回调。发改委发文支持优质企业融资,消息面上总算为弱势盘整的已久的市场注入了些许活力,推动其向上突破。昨日市场赚钱效应大幅上升,沪深 300 涨幅居前,虽指数多数尚受压于 60 日均线涨幅回调,但成交量的配合之下,令今日的上涨进一步稳定了市场情绪。中央工作会议召开在即,一般的规律为"会前调,会中平,会后涨",如央行能在资金面上进一步配合,本次的上行将更加稳固。两个择时模型一个多一空,期权指标虽有所走弱,但区间依然良好。12月上旬日历效应为正,下旬为负效应。波动率上,市场在震荡盘中,波动率不断下行,后续进一步下行的空间有限。
如若认为市场下跌空间不大,可卖出认沽期权。
如若认为标超跌反弹但高度强度有限,构建牛市价差期权组合。
如若认为标的区间震荡,可做双卖宽跨式组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。