结论与建议：
        事件：1.公司发布股权激励草案，预计授予397  名中高层管理人员及核心技术人员650  万股股权（其中590  万股为首次授予，60  万股为预留），股权激励价格为19.28  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2.公告拟现金收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售有限责任公司51%股权，本次交易金额为1.22  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据股权激励草案，股权解锁条件为2019-2021  年净资产收益率不低于22%，且不低于同行业对标企业75  分位水准，以2017  年业绩为基数，2019-2022  年主营业务收入增长率不低于90%、120%、150%，且主营业务收入占营收比例不低于90%。以此来看，2017-2021  年公司主营业务收入年均复合增长率为25.7%，根据我们预测的今年收入来看，2019-2021年营收增速将分别为32%、16%和14%。
        本次股权激励覆盖面较广，结合ROE（2014-2017  年ROE  不超过20%）和同业对标两项指标来说，挑战仍存，彰显了公司发展信心，此外，业绩考核结合公司利益与个人激励，更容易激发管理活力。从引入华润，整合集团资源到股权激励，公司国企改革三步走，我们看好公司内部机制不断完善，使经营活力持续提升。另一方面，预期公司与华润合作将更进一步，借用华润全国管道优势，经营范围进一步向省外扩张。
        以行业来看，尽管受宏观经济影响，三季度名酒收入增速均有所趋缓，但以中长期来说，管道扩张以及长期消费升级仍将是区域性名酒的增长逻辑，预计公司中高端白酒未来仍将有不错的表现。
        综上，预计2018-2019  年公司将分别实现净利润13.4  亿和17.6  亿，同比增41.6%和31.5%，EPS  分别为1.54  元和2.03  元，当前股价对应PE分别为25  倍和19  倍，维持买入投资建议。
        风险提示：省外管道扩张不及预期、省外业务增长不及预期、食品安全问题