观点摘要
11月CPI同比上涨2.2%,涨幅比上月下降0.3个百分点;核心CPI为1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPI同比上涨2.7%,涨幅比上个月下降0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)CPI和PPI同比涨幅收窄,环比负增长,物价水平明显回落,反映出市场需求有所减弱。物价走势温和,不存在通胀风险,为宏观政策灵活调控提供了空间。
食品价格和非食品价格都有明显回落,消费需求可能走弱。11月气温偏暖促进农产品生产,鲜菜、水产品、蛋类价格明显回落。受非洲猪瘟疫情影响,部分产地为避险加快出栏,导致猪肉价格近6个月以来首次环比负增长,但同比降幅仍然是收窄的。非食品价格近7个月来首次环比负增长,同比涨幅降到二季度以来的低点。主要原因是11月份国内成品油价经历两次比较大幅度的下调,交通工具用燃料价格大幅收窄。由于消费价格整体下降,可能表明消费需求走弱,名义消费增速或将放缓。
PPI环比近7个月首次负增长,同比涨幅显著收窄,为近两年低点。11月流通领域中主要工业资料接近2/3价格环比下降,燃料能源类、黑色金属和有色金属价格下降明显。同比价格涨幅回落较大的有石油天然气开采业、能源类及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业。生产资料价格环比负增长,而生活资料价格保持正增长,表明工业生产可能放缓,经济增长动能有减弱的可能。工业生产者购进端价格涨幅依然高于出厂端价格涨幅,工业企业仍然承受着输入性成本压力。
近两个月国际原油价格冲高后大幅回落,存在地缘政治的原因,也有需求不足的原因。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高的背景下,明年物价水平上涨动力不足。尽管稳健货币政策偏松调节但仍不会大量释放流动性,不存在大幅抬升物价的作用。2019年物价水平继续走低的可能性较大,CPI和PPI平均涨幅可能都会低于2%,不排除个别月份PPI为负的可能。