可转债市场分析
可转债市场行情:2018.12.10-12.14 上证综指下跌 0.47%,中证转债指数下跌 0.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债价格出现涨跌不一的情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前三的可转债分别是盛路转债、星源转债和吴银转债;跌幅前三的分别是三力转债、康泰转债和科森转债。按行业分类,可转债大部分下跌,通信行业的平均涨幅最高。余额处于 50 到 100 亿元之间的转债涨幅最大。2018 年 12 月14 日单日成交量为 1116 万张,成交量大幅上涨,单日成交额为 11.61亿元。
整体市场行情:2018.12.10-12.14 大盘下跌。中信一级行业大部分下跌。1 年期、10 年期国债收益率上涨,5 年期国债收益率下跌。资金面利率全部上行。
可转债估值分析
估值趋势分析:目前纯债溢价率相对较低,转股溢价率相对较高,YTM相对较高;平价底价溢价率达到了历史较低水平,且为负值,可转债债性较强,表现出了一定的抗跌性。目前可转债的期权价值处于历史较低水平,期权价值被压缩会导致可转债被低估。
个券估值分析:旭升转债、百合转债、万顺转债的转股溢价率出现负值,部分是由于某些转债刚上市不久,投资者对其估值还不够准确。而模塑转债、海印转债、蓝标转债都呈现负的纯债溢价率,一方面这些转债价格过低,容易出现低估的情况,另一方面,可转债的信用风险也会影响到这些转债的估值情况。此外,旭升转债其隐含波动率相对较低、正股波动率相对较高,这些可转债的期权估值水平较低,未来价格或将上涨。
按行业分类估值分析:交通运输行业的可转债平均纯债溢价率为负值,期权价值较低,其价格处于较低水平,价值可能被低估,未来或将反弹。该行业的可转债主要有顺昌转债。
按余额分类估值分析:余额位于 50 至 100 亿元的可转债涨幅最大,股性较强。而余额位于 5 至 10 亿元之间的可转债跌幅最大,具备股性较弱的特点。
按平价分类估值分析:转换平价在 100-110 之间时其平均转股溢价率很低。转换平价小于 50 的可转债,其期权价值较低,可转债价格可能被低估,
可转债上市情况:2018.12.10-12.14有3支新的可转债上市。2018.12.17-12.21 将有 2 支新的可转债发行。
可转债触发条款情况:详见正文。
风险提示:可转债价格不仅受到股市、债市等多方面影响,还与其信用风险有关,投资可转债需谨慎。