主要结论
        股市三大驱动因素来看，目前贸易战边际缓和，信用风险已获得管理层开始解决，潜在大利空被逐渐认知和消化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年将是企业盈利向下，无风险利率向下，风险溢价高位有待回落的组合，预计A股整体是震荡市格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盈利增速下行、外部环境不确定性仍将扰动A股市场，但估值低位、政策托底及长线资金布局均对市场构成有效支撑，A股资产配置吸引力有望提升。
        企业盈利是决定2019年股市走势的重要因素。当前盈利还未达到底部出清的时刻，当地产链条拐点出现时，或是盈利拐点到来之时。盈利周期一般持续3-4年，若以18年6月作为本轮ROE的高点，盈利拐点有望在19年下半年出现。
        2019年市场核心矛盾在于经济向下和政策托底的持续博弈，预计全年A股走势将会有所波折，有望呈现“N”型走势，中期反转聚焦信用扩张和实质性改革。2018年底到2019年一季度或有春季躁动行情；随后市场大概率震荡波动；稳增长政策2019年下半年或见效，信用扩张或是重要信号，预计下半年市场机会大于上半年。
        行业和主题配置建议：1、关注稳增长相关的金融、地产和基建板块；2、市场风格逐渐偏向科技成长，关注自主创新的5g、国防军工、人工智能、创新药和新能源汽车等；3、关注估值低位、悲观预期有望修复的电力、农林牧渔；4、主题投资在2019年有回暖的可能，关注国企改革、科创板等主题概念。
        风险提示：宏观经济超预期下行风险；中美贸易战升级风险