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传媒行业研究报告:东兴证券-传媒行业2019年投资策略:再三不再四,看好电影板块投资机会-181214

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2018-12-19 09:06:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢,石伟晶
研报出处: 东兴证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,018 KB 分享者: 138****493 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        1.  再三不再四,看好2019  年国内电影板块投资机会
        2016-2018  年连续三年屏幕增速高于票房。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾历史,2011-2013  年屏幕增速高于票房增速,2014-2015  年票房增速开始超过屏幕增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,作为成长性行业,经历2016-2018  年连续三年供给刺激,三四线城市人群观影氛围已经浓厚,2019  年三四线城市电影票房增速有望提升。我们预计2019  年电影市场增速或将达到18%,超过2018  年。
        2.  电影市场处于快速成长期,下游院线仍处于跑马圈地阶段
        对标北美市场,国内电影票房市场与其差距日益缩小,截至2018年前三季度,北美票房87  亿美元,中国内地票房70  亿美元;同时国内人均电影票房与观影人次仍有较大提升空间,中国成为全球第一大票房市场有很高确定性。因此当前国内电影仍处于快速成长期,据此我们认为现阶段下游院线仍处于跑马圈地阶段,院线短期不会整合。
        3.  资本暂时退去,产业上游制片发行环节2019  年集中度有望再次提升
        资本进入电影产业,成为驱动电影票房市场逐年增长的原因之一,也引起产业上游原有竞争格局发生较大变化,但2018  年电影行业遭受监管,资本避险暂时退去。展望2019  年,行业上游的制片发行龙头将凭借资源优势,抢占市场份额,竞争格局重新稳固,行业集中度有望再次提升。
        投资建议
        作为“第七艺术”,电影是优秀导演、编剧、演员的艺术结晶,电影行业具有旺盛的生命力,持续处于成长阶段。同时国家对电影事业极其重视。基于对电影行业的理解以及对各家电影公司的跟踪研究,我们推荐产业链中上游制片宣发公司,强烈推荐光线传媒(300251.SZ)、中国电影(600977.SH)、万达电影(002739.SZ)、北京文化(000802.SZ),推荐华谊兄弟(300027.SZ)。
        风险提示
        2019  年电影屏幕增速大幅下滑、国产电影品质下滑和影视税收整顿等带来的风险。

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