扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

银行业研究报告:长城证券-银行业周报2018年12月第二期:社融增速持续下滑,货币政策转向价格调控-181217

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2018-12-19 09:13:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘文强
研报出处: 长城证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,212 KB 分享者: 我是一****学家 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        市场表现:上周沪深300  指数下跌0.49%,银行板块下跌1.21%,A  股银行板块表现输于沪深300  指数0.72  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名15/29。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子行业方面,国有行优于城商行优于股份行。其中,不考虑次新股,涨跌幅排名靠前的是工商银行(0.00%),农业银行(0.28%),涨跌幅排名靠后的是南京银行(-2.73%),浦发银行(-2.48%).次新股中涨幅居前的是吴江银行(+7.28%)常熟银行(+1.51%),跌幅居前的是张家港行(-2.92%)和江苏银行(-2.73%)。
        行业动态:  (1)央行:11  月金融统计数据及社融数据。M2  维持稳定,同比增加8%;M1  增速创下自2014  年1  月以来的历史新低,同比增长仅为1.50%,较上月下降1.2%。新增人民币贷款为1.25  亿元,较上月有所回升,同比上涨11.6%。11  月社融规模增加1.52  万亿元,同比少增加3948亿元;社融存量为199.3  万亿元,同比增加9.9%,(2)中央政治局开会研究2019  年经济工作。(3)经济观察网:5  家银行掩盖13.39  亿不良贷款被审计署点名。(4)易纲行长发表讲话:中国货币政策框架:支持实体经济,处理好内部均衡和外部均衡的平衡。(5)央行:印发《黄金资产管理业务有关事项》的通知、《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》、《黄金积存业务管理暂行办法》
        公司动态:(1)吴江银行:拟发行不超过40  亿元的二级资本债(2)中信银行:拟发行不超过4  亿股的优先股,计划融资规模不超过400  亿元;拟出资不超过50  亿元设立全资理财子公司。(3)民生银行:成功发行200亿元公司金融债。(4)光大银行:拟发行不超过3.5  亿股的优先股,融资规模不超过350  亿元。
        公开市场操作及利率:截至12  月14  日,央行已连续六周未进行逆回购操作。12  月14  日有2860  亿元MLF  到期,央行进行等额续作。存款类机构间利率债质押的7  天回购利率(DR007)上周上涨14bps,至2.69%。
        同业市场:(1)同业拆借:隔夜/7  天/1  个月的SHIBOR  利率分别上升23.9bps/7.2bps/13.8bps,至2.66%/2.68%/2.97%。银行间各期限的同业拆借利率也呈相同的上涨趋势。隔夜/7  天/1  个月银行间同业拆借利率分别上涨24.2bps/8.1bps/13.6bps,至2.69%/3.38%/3.47%。(2)同业存单:12  月第二周,共发行820  只同业存单,净融资规模为2790.2  亿元。其中,发行总额达6324.2  亿元,到期偿还量为3534  亿元,平均发行利率为3.44%。
        债券市场:上周,债券市场6  个月/1  年/10  年国债收益率均呈上升趋势,但期限利差不断缩窄。6  个月/1  年//10  年国债到期收益率分别上升14.14bps/2.86bps/6.13bps,至2.60%/2.47%/3.35%。
        投资意见:  本周,银行板块跑输沪深300  指数0.72  个百分点,仍处于震荡调整的阶段。上周四,中央政治局召开会议,勾勒出2019  年经济方向。会议强调,当前经济发展以“稳”为主,并且保持经济运行在合理区间。同一天,央行行长易纲发表了有关货币政策框架的讲话,提出货币政策要从数量调控为主转向价格调控,并结合宏观审慎政策进行逆周期的调控,找到内外均衡的平衡点。当前市场景气度仍然较低,投资者普遍对银行19  年的资产质量持较悲观的态度,这也成为压制银行估值的主要原因。但是,随着政策地加码,监管机构在维持市场稳定的同时,不断推进各行各业的改革措施,银行也在不断加强风险防范意识。此外,理财子公司的设立也可能更好地规范和监管影子银行,使其成为金融市场中有效的一部分,资管业务得到重塑。考虑到当前银行板块估值仍处在历史地位,优选个股可以有效地发挥其配置价值,因此我们推荐资产质量较好的国有大行。
        风险提示:1、监管政策力度超预期缩紧2、资产质量受宏观因素影响大幅恶化3、个股公司经营出现问题4、国际经济环境出现重大变化

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com