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研究报告:华泰期货-豆粕周报:豆菜粕继续弱势震荡-181223

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-24 09:17:45
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 811 KB 分享者: 怕突****来 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        美国国内压榨利润下降但仍高于去年同期,NOPA报告显示11月其会员单位累计压榨1.66959亿蒲,仍是历史同期最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因中国采购美豆,上周周度出口销售数据显著转好,同时上周USDA频繁公布民间出口商向中国及未知目的地销售大豆的报告。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过中国采购数量显然不及市场预期的500-800万吨甚至更高,新增量几乎无法改变美国18/19年度庞大的期末库存和高库消比的现状。另外上周巴西南部迎来降雨,南美今年大概率丰产,巴西早熟大豆已经陆续开始收割,留给美国大量出口的时间越来越少,因此中国采购美豆并未明显提振CBOT,3月合约反而下跌至900美分以下。
        国内豆粕继续弱势运行。远期大豆到港预估维持不变,国内进口大豆库存截至12月14日为664.1万吨,仍高出过去五年均值548万吨。上周开机率有所回升至48.6%,未来两周压榨量可能继续小幅回升。需求端,上周油厂豆粕日均成交量11.75万吨,一周前13万吨。油厂豆粕库存截至12月14日94.34万吨,一周前93.74万吨。非洲猪瘟仍在蔓延,上周共排查出6起非洲猪瘟疫情。
        未来豆粕走势:全球大豆供给十分充裕,美国期末库存和库存消费比为历史高水平;南美大概率丰产,巴西已经陆续开始收割,因此从基本面缺乏CBOT有效上涨的支持。不过由于中美贸易关系缓解,中国重新采购美豆,如果数量较大则美豆可能反弹。国内供给上,由于盘面榨利恶化,国内远期商业买豆数量不足,油厂远期基差报价较为坚挺。但同时由于非洲猪瘟疫情影响下,市场对明年养殖需求看淡,下游对豆粕价格的接受度并不高,因此豆粕可能暂时还将维持弱势震荡。
        策略:中性
        风险:贸易战变数,中国采购美豆的数量、处理方式,南美天气

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