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餐饮旅游行业研究报告:安信证券-餐饮旅游行业周报:三亚免税销售受额度提升影响显著提速,六间房重组方案继续推进-190106

行业名称: 餐饮旅游行业 股票代码: 分享时间:2019-01-07 14:20:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄守宏
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,181 KB 分享者: Ma****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国国旅:三亚元旦销售额高速增长,免税限额提升效果显著,客单价同比提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据阳光海南网,2019年元旦假期期间(2018年12月30日-2019年1月1日),海南省接待游客116.16万人次,同比下降3.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)元旦假期海口免税店受缺货影响,购物总人数9985人次/-20.29%;实现销售额1804.54万元/-46.85%;海南免税限额提升后,三亚免税店保持高速增长,进店总人数78071人次/+28.58%,实现销售10531万元/+41.36%,客单价同比提升9.94%,海南免税限额提升自12月1日起,我们估计12月已实现较高同比增速;且海口市内免税店营业在即,有望贡献更多增量业绩。中国国旅近期有所回调,主要受市场情绪面影响,基本面仍继续向好。中短期内看海南增量空间,中长期内看外延扩张+毛利率提升:①公司确定将控股海免集团,成为海南省范围内唯一及具有免税运营资质的主体;②三亚免税销售额保持高位增速;③海南免税购物限额提升,本地人购物次数限制放开,有望催生代购;④免税行业专业化整合,中免或可实现进一步外延扩张;⑤"进三争一"目标明确,中国免税走向世界,提升免税销售规模;⑥规模提升有望增强向上游议价能力,提升集团整体毛利率水平。  
        宋城演艺:花房重组第一步交割完成,老股转让仍在磋商,中长期逻辑依旧向好。①六花重组的第一步股权互换已交割完成,第二步仍在推进,六间房老股转让仍在与潜在投资人磋商。②近期公司股价有所调整,我们判断或系市场对西安和张家界项目由于环保限工等原因存在延迟开业的担忧,以及佛山项目轻转重后对2019年利润确认减少的担心叠加所致,因此更多是对19年短期业绩预期的调整。公司近期开工的西塘项目,力在开拓年轻客群偏好的演艺谷节目+3个标准化下未来年输出项目数量有望增多至5-6台+佛山项目轻转重利好21年业绩,公司在2020-22年的中长期业绩成长依旧向好。    
        人服继续推荐科锐国际:社保入税时间或延后,但入税并规范化缴社保的政策趋势依旧不变。1)按照目前各省社保入税披露的最新进展,基本可以得出企业的社保征收由人社部转移至税务部已被暂缓,我们认为主要原因为降社保费率政策仍尚未出台,如直接实施原比例全额缴纳社保,将显著提升民营企业的人工成本,影响较大。2)社保缺口持续扩大+社保失信企业惩罚加大+社保降费率承诺明确提出,企业规范化缴纳社保依旧是大势所趋。3)社保入税在需求端有利于仍处低渗透率的灵工行业持续提高渗透率,供给端则有利于向规范化的灵工龙头提升其市占率,长期逻辑均未变化。  
        教育板块继续推荐亚夏汽车(中公教育借壳):依托"研发能力+布点先发优势"两大核心壁垒,公考龙头有望逆势快增。①"专业X地域"矩阵式研发架构,保证专业性、地域适应性和灵活性;辅以专业自建IT团队,保证效率:一个项目团队由专业研究院及地方研究院两个维度研究员构成,专业研究院可保证专业性,地方研究院(部分成员此前任职于地方政府)保证对地域的适应性;辅以自建IT团队,大幅提升团队效率。②截至2018年4月30日,中公教育拥有覆盖31个省市自治区319个地级市,由619个直营分支机构组成的强大服务和学习网络,深入低线城市,已建立了坚固壁垒,具有明显先发优势及规模效应;③中公教育是公考领域绝对龙头(2017年市占率约21%),且市占率呈提升趋势,未来更有望受益于参培率增长以及客单价提升,有望依托现有优势,继续扩张职教培训版图。教育行业逆周期属性显著,2018年业绩有望实现高速增长(受益于教师、考研等增量业务)。宏观经济增速下行期间,职教龙头优势将进一步凸显!  
        一周市场回顾:休闲服务/-3.63%,上证综指/+0.84%,创业板指/-0.43%。板块个股涨幅前三:博实乐/23.34%、科大讯飞/10.11%、号百控股/7.44%;跌幅前三:凯文教育/-11.80%、呷哺呷哺/-11.65%、宋城演艺/-11.29%。  
        行业要闻:  
        酒店:携程战略投资云迹科技,共同推进酒店智能化服务;虚假宣传酒店为五星级,Booking.com被罚20万元;  
        出境游:厦门武汉等五市实施新政,53国公民可144小时过境免签;日本1月7日起征收离境税,不限国籍每人1000日元;泰国自2019年2月15日起启用电子签证;  
        其他旅游:国内航线燃油附加费重回0元时代:海航等1月5日起下调  
        教育:教育部印发最严学习类APP监管令:未经备案审查一律禁止进校;教育部:公费师范生无特殊原因不得解约;四川:同一培训时段内师生比不得低于1:20,一个培训点专职教师不得少于3人  
        体育:新疆体育局与四川体育局签订战略合作协议;足协发布俱乐部准入规程调整通知:2020年中超必须配女足,至少2名U21;首个国家残疾人冰上训练馆开工,总占地面积26901.6平方米  
        公司动态:  
        曲江文旅:公司与全资子公司大雁塔景区公司签订《资产转让协议》,将大雁塔景区公司管理的曲江池遗址公园、唐城墙遗址公园、秦二世陵遗址公园三个运营项目相关资产剥离后转让给公司。本次交易转让价格为11,100,418.31元。  
        曲江文旅:公司下属子公司西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司2018年12月29日收到文化产业发展专项资金7,515,866.00元。  
        百洋股份:公司控股股东之一蔡晶女士质押9,580,000股股份,占总股本2.42%。质押的股份累计数为23,180,000股,占总股本5.86%。  
        中国高科:印涛先生辞去公司第八届董事会董事、总裁及董事会战略委员会委员的职务。  
        投资建议:中国国旅、科锐国际、中公教育、广州酒家、宋城演艺。  
        风险提示:宏观经济下行风险,酒店供需改善不及预期风险,自然灾害等不可抗力风险,索道提价不及预期。  

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