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研究报告:广证恒生-A股月度策略:市场将继续修复,关注大金融板块-190107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-08 16:17:19
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏培海
研报出处: 广证恒生 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,163 KB 分享者: eri****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        经济平稳下滑,政策环境延续宽松,外部环境不确定性增加,我们认为一月风险偏好将有所修复,市场将继续修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济数据显示,经济平稳下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月社零同比增速8.1%,较上月回落0.5个百分点。在国内经济逐渐放缓的背景下,需求继续减弱。在政府基建补短板政策措施的贯彻落实下基建投资稳步增长,同时带动固定资产投资增速持续回升。由于前期贸易抢跑效应消退,叠加全球外需走弱的影响,进出口双双大幅回落。社融整体回落,M2增速趋稳,整体经济仍维持下行趋势。经济下滑在预期之内,市场对此已有所反应。十二月份,政策环境持续改善,中央经济工作会议强化逆周期调控,TMLF的创设对冲了十二月份美联储加息的影响,财政政策明确减税降费与专项债,同时货币政策较去年定调更加宽松,央行决定全面降准,为企业满足季节性资金需求。政策发力,短期流动性将有所改善。外部环境不确定性增加,12月20日,美联储如期加息,鲍威尔言论比市场预期偏"鹰派"。人民币利率短期承压,后期加息步伐或有所缓和,长期将进一步打开国内货币政策空间。1月7日-8日中美将举行副部级磋商,密切关注磋商过程。到目前为止,近期主要风险已经释放。预计风险偏好将有所修复,但仍需关注美股风险外溢和贸易磋商进展。展望一月份,我们认为经济平稳下行态势将延续,稳增长、促改革政策依然可期,总体来看,我们认为一月市场市场将继续修复。    
        关注大金融板块,长期继续关注科技龙头和高股息标的。12月,中央经济工作会议强化逆周期调控,TMLF的创设对冲了十二月份美联储加息的影响,同时货币政策较去年定调更加宽松,央行决定全面降准,为企业满足季节性资金需求。我们认为流动性大幅宽松利好大金融及金融属性较强的部分周期板块,建议关注大金融板块。另外,当前市场仍处于弱势阶段,高确定性是市场关注的重点之一,建议关注存在较为确定的高股息分红标的。长期来看,我们依然看好科技龙头,基本逻辑是:1)利率中枢下行,受益估值提升;2)政策持续支持,5G、高端装备;3)前两年经历充分调整,具备估值优势。  
        风险因素:1、美股波动超预期;2、经济增长超预期下滑。  

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